行业投资评级 - 汽车行业评级为"领先" 预期未来12个月表现相对于大盘标杆指数具吸引力 [4] 核心观点 - 8月乘用车零售199.5万辆 同环比分别增长4.6%和8.2% 创月度历史新高 [4] - 1-8月乘用车零售累计1474.1万辆 同比增长9.5% [4] - 8月新能源车零售销量110.1万辆 同环比分别增长7.5%和11.6% 渗透率达55.2%创年内新高 [4] - 自主品牌表现优异 8月零售132万辆 同比增长9% 市场份额达65.7% [4] - 新能源乘用车出口维持高增长 8月出口20.4万辆 同比增长102.7% 占乘用车出口总量40.9% [4] - 预计9月车市增长平稳 3Q-4Q25多款新车上市将丰富市场供给 [4] 重点公司估值与评级 - 覆盖20家公司 其中17家获得"买入"评级 3家"中性"评级 [2][11] - 宁德时代(300750 CH)目标价314.11元 较收盘价325.37元有3.5%下行空间 [2][11] - 比亚迪股份(1211 HK)目标价150.72港元 较收盘价105.60港元有42.7%上行空间 [2][11] - 小鹏汽车(9868 HK)目标价134.69港元 较收盘价79.30港元有69.8%上行空间 [2][11] - 理想汽车(2015 HK)获"中性"评级 目标价80.84港元 较收盘价92.20港元有12.3%下行空间 [2][11] 细分市场表现 - 自主品牌新能源渗透率高达76% 市场份额70% [4] - 豪华品牌新能源渗透率32% 合资品牌仅6.6% [4] - 特斯拉市场份额5.2% 同比增长1.0个百分点 [4] - 新势力整体市场份额20.8% 同比增长4.7个百分点 [4] - 8月自主品牌出口42.9万辆 同比增长28% [4] 投资建议关注 - 小鹏汽车全新P7及增程车型上市 有望带动销量和毛利率提升 [4] - 吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合 [4] - 赛力斯问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平 [4]