报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国8月新增非农就业惨淡、失业率攀升，市场预期美联储9月会议可能降息50BP，流动性溢价推动伦敦黄金测试3600美元/盎司关口压力，工业属性较强的白银受美国就业市场疲软拖累；4月下旬至8月金价横盘震荡消化高估值压力，9月初在美联储降息推动下突破阻力开启新一轮上涨趋势，涨势或延续至2026年春夏之交，建议投资者持多头思路参与交易，空头套保者适当降低套保力度 [4] - 8月份以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，在地缘政治风险下黄金避险需求增加，8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司关口，判断金价已开启新一轮上涨趋势，或维持到2026年春夏之交，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者适当减低套保比率；因美联储降息会改善经济增长动能，工业属性较强的白银会跟随金价上涨，且涨幅可能超越黄金 [5] 各部分总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美国8月新增非农就业惨淡、失业率攀升，市场预期美联储9月或降息50BP，流动性溢价推动伦敦黄金测试3600美元/盎司关口压力，白银受美国就业市场疲软拖累；4月下旬至8月金价横盘震荡消化高估值压力，9月初在美联储降息推动下突破阻力开启新一轮上涨趋势，涨势或延续至2026年春夏之交，建议投资者持多头思路参与交易，空头套保者适当降低套保力度；本周关注中美8月CPI数据、中国8月贸易金融数据及欧洲央行议息会议 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 817.81 | 826.67 | 820.38 | 825.36 | 0.92% | 444,143 | 5067 | | 上海银指 | 9,838 | 9,946 | 9,746 | 9,840 | 0.02% | 835,858 | 7422 | | 黄金T+D | 811.65 | 820.80 | 810.17 | 820.80 | 1.13% | 230,958 | 17290 | | 白银T+D | 9,788 | 9,898 | 9,696 | 9,799 | 0.11% | 3,574,568 | 41474 | [5] 中线行情 - 4月下旬至8月初伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司之间宽幅震荡消化高估值压力，8月以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，在地缘政治风险下黄金避险需求增加，8月底至9月初多因素推动金价突破3500美元/盎司关口，判断金价已开启新一轮上涨趋势，或维持到2026年春夏之交，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者适当减低套保比率；因美联储降息会改善经济增长动能，工业属性较强的白银会跟随金价上涨，且涨幅可能超越黄金 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 美国8月就业增长大幅放缓，失业率升至4.3%的近四年最高，8月非农就业岗位仅增加2.2万个，预估为增加7.5万个，报告公布后市场预计美联储9月降息50个基点概率升至10% [17] - 特朗普签署行政令，最快周一向与美国达成贸易协议国家的镍、黄金等金属及医药化合物和化学品提供部分关税豁免，豁免范围包括“无法在美国种植、开采或自然生产”或产量不足以满足国内需求的商品 [17] - 芝加哥联储总裁古尔斯比未确定9月是否降息，强调让美联储免受短期政治压力影响，反对剥夺美联储独立性；美国财长贝森特呼吁重新审查美联储，包括其制定利率的权力 [17] - OPEC+八国周日声明同意10月将石油产量提高13.7万桶/日，下次会议将于10月5日举行；一艘装载俄罗斯北极LNG 2号项目LNG的运输船在中国广西铁山港停泊一天后离开，无法确定是否卸货 [18]