报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕区间震荡或偏强波动，受中美经贸关系、进口大豆成本、油厂压榨量和库存、下游需求等因素影响，主力 2601 合约在 3030 - 3080 区间横盘震荡 [1][6] - 棕榈油高位震荡或偏强震荡，马棕油产量增幅放缓、出口强劲提供支撑，但原油大跌拖累行情，关注 MPOB 月度供需报告 [1][11] - 鸡蛋反弹乏力再度走弱，蛋鸡存栏高、产蛋率提升、冷库蛋出库等压制蛋价，主力 2511 合约后市或再度下探前低 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 豆粕区间震荡 - 9 月第一周豆粕期价震荡有升，呈区间震荡特征，受“强预期，弱现实”影响，后续关注中美贸易谈判、进口大豆买船和豆粕消费变动 [2][3] - 美豆优良率回落但仍有望高产，出口需求不及往年，新作大豆总销量较去年同期下降约 29%，导致 CBOT 大豆期价走低 [3] - 中美经贸谈判进展不大，中国未采购下一年度美豆，巴西 9 月大豆出口量预计达 675 万吨，同比增加 23%，我国对巴西大豆进口依赖度上升，进口成本增加支撑豆粕价格 [4] - 8 月全国主要油厂大豆压榨量约 1000 万吨，9 月预计进口大豆到港量仍高，豆粕库存回升，累库趋势延续，限制价格上升空间 [6] - 豆粕主力 2601 合约日线处于区间震荡，运行到区间上沿有阻力，升幅受限，延续区间波动 [7] - 豆粕 2601 合约关注在区间上沿短空操作，目标区间 3075 - 3085，防守区间 3100 - 3120，第一目标 3050 - 3060，第二目标 3030 - 3040 [8] 棕榈油上扬震荡 - 9 月第一周棕榈油期价震荡上扬，受马棕油出口需求强劲、产量增长放缓、产地病害等因素提振，但原油大跌和市场对 MPOB 报告的预期限制涨幅，后市或偏强震荡 [9][11] - 马来西亚 8 月棕榈油产量数据增减预估值不一致，但出口明显增长，8 月末库存可能增幅有限，关注 9 月 10 日 MPOB 供需数据 [12] - 印度 8 月棕榈油进口量激增至 99.3 万吨，环比增长 16%，为近 13 个月来最高，支撑马棕期价 [13] - 马来西亚棕榈种植园受真菌病害影响，印尼打击非法棕榈树种植园，9 月毛棕榈油参考价格高于 8 月，对棕榈油行情有利多支撑 [14][15] - 截止 2025 年 8 月 29 日，国内棕榈油库存为 61.01 万吨，环比增加 4.81%，进口量增加，需求以刚需为主 [16] - 棕榈油主力 2601 合约在短期均线附近波动，高位震荡 [17] - 棕榈油 2601 合约关注逢低偏多操作，目标区间 9380 - 9400，防守区间 9330 - 9350，第一目标 9450 - 9480，第二目标 9500 - 9520 [18][19] 鸡蛋反弹乏力，再度走弱 - 9 月第一周鸡蛋期价震荡反弹后遇阻回落，蛋鸡存栏高、产蛋率提升、冷库蛋出库等限制反弹空间，后市或再度下探前低 [19][24] - 8 月蛋鸡存栏高达 13.64 亿羽，环比惯性增长，随着天气转凉产蛋率提升，鸡蛋产量增加 [19] - 养殖端淘鸡热情不减，截止 9 月 4 日当周，老母鸡出栏量总计 54.11 万只，周环比增加 2.04% [21] - 季节性需求提振，截止 9 月 4 日，生产环节和流通环节库存分别环比减少 25.29%和 14.29% [21] - 冷库蛋持续出库增大供应压力，叠加蛋鸡产蛋率提升，压制鸡蛋反弹空间 [22] - 临近中秋旺季，鸡蛋现货价格反弹，但因高供应压力，反弹持续性不足 [24] - 鸡蛋主力 2511 合约跌破均线系统，技术偏弱 [25] - 鸡蛋主力 2511 合约关注偏空操作，目标区间 3020 - 3036，防守区间 3076 - 3100，第一目标 2980 - 2990，第二目标 2950 - 2960 [26]