核心观点 - 转债市场在经历短期调整后性价比有所提升 当前价格和估值仍处于历史高位但向下调整空间有限 在"慢牛"格局下短期调整为优质个券提供布局机会 [2][3][10] - 权益市场利多因素相对确定 美联储9月降息概率较高将缓解人民币汇率压力并提振风险偏好 可能引导外资回流A股 [3][10] - 行业配置聚焦科技成长主线（AI 消费电子 半导体 创新药）同时关注有色金属 化工 大消费 新能源等低位顺周期品种的轮动机会 [3][10][11] 市场表现分析 - 过去一周（9月1日-9月5日）A股主要指数表现分化 上证指数下跌1.18%报收3812.51点 创业板指上涨2.35% 科创50指数大跌5.42% 日均成交额环比下降 周五缩量至约2.3万亿元 [5] - 可转债市场先抑后扬 中证转债指数全周上涨0.61% 表现强于中证1000指数（下跌2.59%） 低价转债和双低转债表现优于高价低溢价率品种 [6] - 转债价格中位数从136的历史高位下跌至128.6后回升到131.9 平价90-110元转股溢价率从27.6%压缩至23.1% 价格和估值均较前期高点有所回落 [3][9] 投资策略建议 - 重点关注两条主线：一是正股基本面扎实、转股溢价率较低的股性个券 包括AI 机器人 新能源等科技成长领域及有色金属 化工 大消费等顺周期板块 二是调整幅度较大、不强赎的次新券以及绝对价格不高、兼具弹性和保护的平衡型品种 [3][10] - 2025年9月十大转债组合聚焦科技成长方向 涵盖半导体（闻泰 韦尔 鼎龙 嘉元） 消费电子（福立） 新消费（仙乐 水羊） 创新药（皓元）及顺周期品种（凤21 豫光） [11][13] - 组合具体配置：闻泰转债（价格122.37元 转股溢价率24.57%） 韦尔转债（125.51元 40.24%） 鼎龙转债（149.95元 33.42%） 福立转债（204.68元 8.03%） 嘉元转债（127.91元 90.30%） 仙乐转债（121.50元 51.78%） 水羊转债（180.51元 8.72%） 皓元转债（183.30元 6.95%） 凤21转债（125.90元 28.01%） 豫光转债（186.80元 12.15%） [13] 行业与市场展望 - 科技成长板块仍是核心主线 受产业趋势 成长空间 政策方向 事件催化和业绩验证多重利好驱动 短期波动不改长期趋势 [3][10] - 美联储9月降息概率较高 将缓解人民币汇率压力并提振风险偏好 可能引导外资回流A股 市场在流动性驱动下有望震荡上行 [3][10] - 市场风格出现高低切换 前期热门的国防军工 计算机 通信等板块大幅回调 而新能源板块（固态电池 光伏 储能）全线走强 [5]