行业投资评级 - 推荐评级 [6] 核心观点 - 苹果公司宣布未来四年在美国投资总额将达6000亿美元 启动美国制造计划 构成公司有史以来在美最大规模投资 [1][10] - 苹果或将开启为期三年的产品创新周期 包括从轻薄到折叠再到全玻璃的重大外观革新以及多款创新产品推出 [2][14] - 生产线回迁美国叠加新品渐次落地 3C设备板块有望进入高景气度状态 建议关注博众精工等国内核心设备公司 [3][22] 苹果美国制造计划 - 苹果追加在美投资1000亿美元 使未来四年在美投资总额达6000亿美元 [1][10] - 目前iPhone零部件仅有不到5%在美国制造 包括玻璃外壳 激光组件及芯片 [10] - 中国组装的智能手机在美国出货中占比从24Q2的61%下降至25Q2的25% 印度制造智能手机出货量同比大增240% 占美国进口总量44% [11] - 美国制造计划涵盖与10家美国企业合作 包括康宁 应用材料 德州仪器 三星等 [12] - 康宁在肯塔基州制造和工程团队人数将增加50% 相干公司提供激光组件 三星电子在德州工厂推出创新芯片制造技术 [12][13] 产品创新周期 - iPhone 17 Air主打轻薄设计 机身厚度5.6mm 重量145g 屏幕6.6英寸 大部分市场取消SIM卡槽设计 [14] - 2026年推出首款折叠iPhone 采用书本式折叠设计 取消物理SIM卡槽 回归Touch ID指纹识别 搭载第二代自研调制解调器芯片C2 [17] - 2027年推出iPhone 20 采用环绕式曲面玻璃机身 可能采用六面透明玻璃设计 [18] - 其他创新产品包括带屏HomePod 无屏智能眼镜 桌面机器人 轻量化头显 配备摄像头的AirPods 可折叠iPad与Mac二合一设备等 [19][21] 3C设备景气度分析 - 苹果产业链在设备环节对国内厂商依赖度较高 无论生产线是否外迁 扩产都有望提升3C设备需求 [22] - 博众精工25H1 3C业务营收11.8亿元 占总营收63% 已给大客户新一代AR/MR生产设备打样 [24][26] - 联得装备为苹果提供显示器件生产设备 折叠iPhone推出有望拉动公司柔性AMOLED设备增长 [27] - 联赢激光小钢壳电池焊接设备持续获得国际头部客户订单 iPhone 16 Pro首次搭载钢壳电池 [27][28] - 杰普特25H1激光/光学智能装备营收3.36亿元 同比增长55.32% 新一代VCSEL模组检测设备获得订单 [31][33] - 创世纪25H1 3C型钻铣加工中心营收8.96亿元 同比增长34.07% 钻攻机市占率领跑行业 [34][36] 重点公司估值 - 博众精工2025E EPS 1.18元 对应PE 31倍 [5][40] - 联得装备2025E EPS 1.20元 对应PE 30倍 [5][40] - 联赢激光2025E EPS 0.83元 对应PE 33倍 [5][40] - 杰普特2025E EPS 2.27元 对应PE 62倍 [5][40]