报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内焦煤、焦炭市场偏弱运行，河北部分钢厂开启首轮提降，市场情绪减弱 供应端山西多地煤矿检修致原煤日产收缩，下旬或恢复 下游钢材供需双降、库存累增、需求差，基本面改善尚需时间 阅兵影响使供应收紧，需求端采购谨慎，煤矿累库有限 阅兵结束后供应将缓慢恢复，需求旺季下基本面矛盾不突出，短期价格有支撑 投资策略为单边区间操作、跨期套利和焦化利润观望 [2][4][30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周国内焦煤、焦炭市场偏弱运行 周五河北部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，9月8日零点执行 市场情绪减弱，需关注钢焦企业复产速度和铁水产量变化 [2][4] 宏观、产业资讯 - 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期），竞争性招标面值总额350亿元 [6] - 8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月升0.2个百分点 [6] - 特朗普签署行政命令调整进口关税范围，部分商品可获零对等关税 [6] - 1 - 8月TOP100房企销售总额23270.5亿元，同比降13.3% [6] - 截至上半年末国有六大行个人按揭房贷余额约25万亿元，半年内缩水1078亿元 [7] - 8月下旬重点统计钢铁企业钢材库存环比降4.4%、比年初增21.1%等 [7] - 8月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比降8.0%、生铁日产环比降5.1%、钢材日产环比增4.4% [7] 基本面分析 供应端山西多地煤矿停产检修，原煤日产收缩，下旬或恢复 主流大矿线上竞拍成交一般、整体下跌且流拍率约60%，中间洗煤及贸易出货乏力 下游五大钢材品种供需双降、库存累增、需求差，基本面改善尚需时间 [2] 行情展望与投资策略 供应端受阅兵影响煤矿停产减产，进口口岸通关检查严格后陆续恢复 需求端部分地区限产使焦炭产量下滑、采购谨慎，煤矿累库有限 阅兵结束供应缓慢恢复，需求旺季下基本面矛盾不突出，短期价格有支撑 投资策略为单边区间操作、跨期套利和焦化利润观望 [30]