行业投资评级 - 行业投资评级为推荐 行业基本面向好 行业指数将跑赢基准指数 [21] 核心观点 - 钠离子电池行业景气度维持高位 2025H1全球钠电出货量达3.7GWh 同比增长259.0% 2021-2024年复合年均增长率达195.2% [4][5] - 新型储能爆发式增长是重要支撑 中国新型储能功率规模从2021年2.45GW增至2024年43.79GW 复合增长率161.46% 全球从10.20GW增至74.10GW 复合增长率93.67% [4][11] - 钠电池扩产潮已到来 多家上市公司开展扩产计划 包括华阳股份万吨级正负极材料项目 中欣氟材5万吨电解质盐项目 维科技术2GWh电池项目 [4][15][17] - 钠电池价格优势将强化 当前价格约0.5元/Wh 未来1-2年理论成本可降至0.3元/Wh 与磷酸铁锂电池持平甚至更低 [17] - 钠电池渗透率将持续提升 从2024年0.4%升至2025年1.4% 2030年预计达8.5% 储能需求占比2030年将达76.94% [4][14] 行业景气度数据 - 2025年全球钠电池出货量预计达23.1GWh 同比增速542.7% [4][5] - 2025H1储能钠电池出货2.15GWh 占比57.70% 是商业化落地主力 轻型动力占18.50% 汽车动力和启动启停各占约10% [4][12] - 中国新型储能占全球比重从2021年24.02%提升至2024年59.10% [11] 上市公司动态 - 当升科技上半年归母净利润3.11亿元 同比增长8.47% 钠电正极材料已批量供货 [7] - 新宙邦上半年归母净利润48.38亿元 同比增长16.36% 固态电解质和钠离子电解液实现批量交付 [7] - 华阳股份钠电正负极材料项目纳入山西省省级重点工程 处于在建阶段 [4][17] - 中欣氟材签约年产5万吨钠离子电池电解质盐项目 落地浙江绍兴 [4][17] - 维科技术募集资金2亿元 专项用于年产2GWh钠离子电池项目 [4][17] 行业驱动因素 - 新型储能占比从2021年55.74%快速提升至2024年89.60% [11] - 电力市场化进程加快提升储能景气度 山东100MW/200MWh电站年收益可达2000万元 较2023年翻倍 [11] - 钠电池具备高安全性 长寿命及环境适应性强特征 [4][17]