根据提供的行业研报内容，以下是关于电力设备及新能源行业2025年半年报业绩的详细总结： 报告行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业维持“超配”评级 [2] 报告核心观点 - 电力设备行业2025H1及2025Q2整体业绩同比改善，但细分领域表现分化 [2][4] - 投资策略建议关注电网设备、电池、风电设备及光伏设备领域的头部企业 [4] 申万电力设备行业业绩分析 - 2025H1实现营业收入1.66万亿元，同比+4.7%；实现归母净利润699.90亿元，同比+5.5%；扣非归母净利润574.40亿元，同比+6.0% [4][14] - 2025H1期间费用率10.6%，同比下降0.9个百分点；销售毛利率16.4%，同比下降1.2个百分点；销售净利率4.5%，同比持平 [4][14] - 2025H1资本支出1443.3亿元，同比-17.5%，为近4年同期较低水平 [4][14] - 2025Q2实现营业收入0.92万亿元，同比+6.0%；归母净利润404.5亿元，同比+24.5%；扣非归母净利润352.7亿元，同比+33.0% [4][20][23] - 2025Q2期间费用率9.8%，同比下降0.8个百分点；销售毛利率16.5%，同比下降0.6个百分点；销售净利率4.8%，同比提高0.7个百分点 [4][23] - 2025Q2资本支出668.3亿元，同比-19.8% [4][23] 二级行业板块业绩情况 光伏设备 - 2025H1营业收入0.41万亿元，同比-12.9%；归母净利润-79.4亿元；扣非归母净利润-106.9亿元 [29] - 2025H1期间费用率10.1%，同比提高0.3个百分点；销售毛利率10.0%，同比下降3.1个百分点；销售净利率-2.3%，同比下降2.2个百分点 [29] - 2025H1资本支出359.0亿元，同比-49.5% [29][30] - 2025Q2营业收入2264.8亿元，同比-10.4%；归母净利润-35.9亿元，同比+20.3%；扣非归母净利润-43.4亿元，同比-20.7% [34] - 2025Q2期间费用率9.2%，同比提高0.1个百分点；销售毛利率10.7%，同比下降1.3个百分点；销售净利率-1.9%，同比提高0.3个百分点 [35][38] - 2025Q2资本支出141.2亿元，同比-58.7% [38] - 多数企业业绩承压，仅约40%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [46] 风电设备 - 2025H1营业收入1047.4亿元，同比+45.6%；归母净利润42.3亿元，同比+15.5%；扣非归母净利润36.7亿元，同比+18.9% [47] - 2025H1期间费用率10.1%，同比下降4.6个百分点；销售毛利率14.6%，同比下降3.5个百分点；销售净利率4.3%，同比下降0.9个百分点 [47] - 2025H1资本支出123.0亿元，同比-82.6% [48] - 2025Q2营业收入664.0亿元，同比+52.4%；归母净利润29.0亿元，同比+19.0%；扣非归母净利润25.5亿元，同比+32.8% [49] - 2025Q2期间费用率8.2%，同比下降4.0个百分点；销售毛利率13.2%，同比下降2.9个百分点；销售净利率4.6%，同比下降1.1个百分点 [50][55] - 2025Q2资本支出75.1亿元，同比+32.9% [55] - 行业整体业绩同比改善，约56%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [63] 电网设备 - 2025H1营业收入0.39万亿元，同比+9.0%；归母净利润237.4亿元，同比+13.8%；扣非归母净利润220.2亿元，同比+11.0% [64] - 2025H1期间费用率11.0%，同比下降0.7个百分点；销售毛利率18.8%，同比下降0.6个百分点；销售净利率6.6%，同比提高0.3个百分点 [64] - 2025H1资本支出214.4亿元，同比+9.0% [65] - 2025Q2营业收入2201.1亿元，同比+10.2%；归母净利润140.5亿元，同比+16.8%；扣非归母净利润133.1亿元，同比+16.7% [69] - 2025Q2期间费用率1.3%，同比下降0.9个百分点；销售毛利率19.0%，同比下降0.4个百分点；销售净利率7.0%，同比提高0.6个百分点 [69] - 2025Q2资本支出107.4亿元，同比+8.4% [69] - 业绩保持稳健增长，约51%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [83] 电池 - 2025H1营业收入0.57万亿元，同比+10.2%；归母净利润421.0亿元，同比+22.0%；扣非归母净利润356.4亿元，同比+25.0% [84] - 2025H1期间费用率9.9%，同比下降1.7个百分点；销售毛利率18.6%，同比下降0.9个百分点；销售净利率7.8%，同比提高0.6个百分点 [84] - 2025H1资本支出676.2亿元，同比+3.9% [84] - 2025Q2营业收入3026.4亿元，同比+9.4%；归母净利润228.4亿元，同比+23.1%；扣非归母净利润201.3亿元，同比+31.1% [90] - 2025Q2期间费用率9.6%，同比下降1.2个百分点；销售毛利率18.8%，同比下降0.8个百分点；销售净利率7.9%，同比提高0.5个百分点 [90] - 2025Q2资本支出308.6亿元，同比+1.4% [91] - 板块业绩表现亮眼，为近五年同期较高水平，但仅约43%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [84][105] 电机 - 2025H1营业收入356.9亿元，同比+6.7%；归母净利润24.3亿元，同比+20.3%；扣非归母净利润20.3亿元，同比+10.8% [106] - 2025H1期间费用率13.7%，同比下降1.0个百分点；销售毛利率21.5%，同比下降0.9个百分点；销售净利率7.1%，同比下降0.8个百分点 [106] - 2025H1资本支出23.5亿元，同比+5.7% [107] - 2025Q2营业收入184.8亿元，同比+2.9%；归母净利润13.4亿元，同比+25.5%；扣非归母净利润10.6亿元，同比+11.1% [113] - 2025Q2期间费用率13.4%，同比下降0.9个百分点；销售毛利率21.9%，同比下降0.6个百分点；销售净利率7.5%，同比提高1.3个百分点 [113] - 2025Q2资本支出13.5亿元，同比+29.3% [113] - 板块业绩实现同比增长，约50%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [123] 其他电源设备 - 2025H1营业收入1523.0亿元，同比+10.2%；归母净利润54.4亿元，同比+8.9%；扣非归母净利润47.8亿元，同比+17.0% [124] - 2025H1期间费用率12.6%，同比下降0.6个百分点；销售毛利率18.6%，同比提高0.3个百分点；销售净利率5.1%，同比提高0.3个百分点 [124] - 2025H1资本支出47.1亿元，同比+7.1% [124] - 2025Q2营业收入877.2亿元，同比+11.3%；归母净利润29.1亿元，同比+0.2%；扣非归母净利润25.6亿元，同比+8.7% [132] - 2025Q2期间费用率11.5%，同比下降0.8个百分点；销售毛利率18.3%，同比提高0.6个百分点；销售净利率5.0%，同比提高0.1个百分点 [132] - 2025Q2资本支出22.4亿元，同比+5.7% [132] - 整体业绩保持增长，约50%的企业扣非归母净利润实现同比正增长 [138] 投资建议 - 电网设备板块：建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的输变电头部企业，2025年1-7月全国电网工程投资完成额3315亿元，同比+12.5%，全年总投资预计首超8000亿元 [4][146] - 电池板块：建议关注储能电池头部企业，2025年1-6月中国新型储能新增装机42.6GWh，同比+27.5%；全球电池储能系统装机86.7GWh，同比+54% [4][146] - 风电设备板块：建议关注风机及风电零部件头部企业，2025年1-6月全国海上风电新增装机2.49GW，同比+200%；累计并网容量44.20GW，较去年同期增长15.8% [4][147] - 光伏设备板块：建议关注技术及规模具备领先优势的光伏行业头部企业，政策推动行业破除“内卷式”竞争，未来行业供需关系有望改善 [4][148]