报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌 全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3287元/吨 周环比跌39元/吨 利多利空因素与基本面博弈延续 基本面持续改善尚需时间 钢价或在当前底部弱势震荡 投资策略上单边以区间操作为主 跨期套利、卷螺价差、钢材利润以观望为主 期权策略为宽跨式盘整 [2][3][26] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌 全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3287元/吨 周环比跌39元/吨 周初利好情绪降温 市场需求疲软 周中钢厂利润收窄 产量小幅减少 原材支撑延续 库存增幅放缓 价格窄幅震荡 周尾“反内卷”消息提振市场情绪 价格低位回升 [3] 宏观、产业资讯 1. 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期） 竞争性招标面值总额350亿元 [5] 2. 8月份中国制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月上升0.2个百分点 高于临界点 [5] 3. 美国总统特朗普签署行政命令 对进口关税范围进行调整 可获得零对等关税的商品包括无法在美国生产或生产不足以满足国内需求的产品等 [5] 4. 1 - 8月 TOP100房企销售总额为23270.5亿元 同比下降13.3% 降幅与1 - 7月持平 [5] 5. 截至今年上半年末 国有六大行个人按揭房贷余额约达25万亿元 半年内房贷余额缩水1078亿元 连续三年维持下降趋势 [6] 6. 2025年8月下旬 重点统计钢铁企业钢材库存量1498万吨 环比上一旬减少69万吨 下降4.4% [6] 7. 2025年8月下旬 重点统计钢铁企业日产粗钢环比下降9.5% 日产生铁环比下降5.3% 日产钢材环比下降0.6% [6][7] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商 本周一至周五建材日均成交量9.70万吨 高于上周9.44万吨 部分市场贸易商体感上表示终端采购量较前期有一定增加 但整体还是淡季水平 [7] 行情展望与投资策略 随着华北地区环保限产解除 产量短期下降空间或不大 需求方面金九旺季已至 下游需求将呈现边际复苏态势 但建材需求弹性或不强 后期主要关注板材的需求回升力度 短期基本面现实对价格向下的压力尚未完全解除 钢价或在当前底部弱势震荡 投资策略为单边区间操作为主 跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主 期权策略宽跨式盘整 [26]