行业投资评级 - 推荐 维持评级 [7] 核心观点 - 多家轮胎企业近期发布涨价函 包括山东揽迈轮胎有限公司对全钢12R22 5产品HC218 HC101价格上调5% HC102上调4% 13R22 5全系列产品整体上调1% 后期每半年调整一次直至上调3% 江阴市安基橡胶工业有限公司对恒安 精品系列丁基内胎价格上调4% 中策橡胶对全钢12R22 5金系产品价格上调2% 对金冠 艾卡 京达内胎产品价格上调4% 且后续根据原材料价格上升趋势及市场变化不排除进一步调价可能 [1] - 地缘冲突趋缓 产品调价或有助于关税的转移 轮胎主要原材料价格相比年初下滑 天然橡胶价格本年跌幅为9 2% 丁苯橡胶本年跌幅为15 58% 顺丁橡胶本年跌幅为10 53% 本轮轮胎企业涨价可能将美国关税部分转移到美国消费者环节 并且后续关税的转移或将持续进行 [2] - 国内一线轮胎企业全球化进程持续深化 中国轮胎企业正在从被动应对转向主动布局 中策橡胶东南亚基地顺利推进后还在墨西哥布局基地 玲珑轮胎在塞尔维亚 东南亚布局基地后继续落子巴西 赛轮轮胎在东南亚 墨西哥基地后选择继续布局埃及工厂 森麒麟也在东南亚基地投产后继续布局摩洛哥 浦林成山 贵州轮胎 青岛双星等均在规划新建海外工厂 随着国内一线轮胎企业全球化进程持续深入 企业利润有望持续增长 风险抵抗能力也有望增强 [2] - 投资建议 考虑到关税有望持续转移给美国消费者 并且龙头轮胎企业利润有望随着全球化进程深入不断提升 建议重点关注赛轮轮胎 森麒麟 玲珑轮胎 [2] 重点公司盈利预测与估值 - 赛轮轮胎 股价14 87元 2024A EPS为1 26元 2025E EPS为1 28元 2026E EPS为1 50元 2024A PE为12倍 2025E PE为12倍 2026E PE为10倍 评级为推荐 [6] - 玲珑轮胎 股价15 61元 2024A EPS为1 20元 2025E EPS为1 28元 2026E EPS为1 54元 2024A PE为13倍 2025E PE为12倍 2026E PE为10倍 评级为推荐 [6] - 森麒麟 股价19 82元 2024A EPS为2 11元 2025E EPS为2 11元 2026E EPS为2 48元 2024A PE为9倍 2025E PE为9倍 2026E PE为8倍 评级为推荐 [6]