报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月非农数据助力降息，金价继续走牛，基本面支撑强劲，中长期仍有上涨空间 [1][5] - 美联储9月降息可能性大，年内可能降2至3次，合计降50至75个基点，明年或继续降息 [2][4] 各部分总结 金价走势 - 上周金价强势向上突破，上期所黄金期货周末报收于每克822.78元，全周大涨超3%，国际金价突破每盎司3600美元，上周五报收于每盎司3639美元，均创出历史新高 [1] - 金价已向上突破整理平台，呈现上升势头，短线涨幅大或整固，但回调空间有限，国际金价或攻击4000点大关，国内金价可能挑战每克900元大关 [5] 就业数据 - 美国7月PCE数据不影响9月降息，就业市场走弱，上周三JOLTS职位空缺数据表明劳动力市场降温，上周四失业救济申请报告印证放缓趋势，上周首次申请失业救济人数升至23.7万，超出预期且比前一周增加8000人 [1] - 美国8月非农就业新增仅2.2万人，远低于市场预期，失业率升至4.3%，意味着美联储9月降息板上钉钉，悬念在于降25或50个基点 [2] 市场预期 - 上周五非农数据公布后，市场排除美联储9月不降息可能性，降息25个基点概率为89%，降息50个基点概率从0升至11%，10月会议再降25个基点概率接近80% [2] 通胀数据 - 9月11日将公布8月CPI数据，市场普遍预测环比上涨0.3%，同比上涨2.9%，较前值分别增加0.1和0.2个百分点，只要通胀不反弹离谱，不影响9月降息 [4] 降息预测 - 因预防式降息，9月降25个基点可能性较大，10月再降25个基点，不排除12月再降25个基点，年内可能降2至3次，合计降50至75个基点 [4] - 明年继续降息，先把利率降到3%的中性利率，以当前4.25%至4.5%的利率水平看，至少还有150个基点的降息空间 [4]