报告核心观点 - 非农大幅低于预期，宏观降温，铜震荡 [1] 价格数据 - 社库累库，盘面冲高、采购受抑，铜现货升水走弱 [11] - 本周LME铜0 - 3M贴水周环比缩窄 [13] 基本面数据 - 本周铜精矿TC指数均价环比涨0.63美元/吨至-40.85美元/吨，仍低 [15] - 本周九港铜精矿库存环比减2.23万吨至68.83万吨 [18] - 精废价差周环比走强 [19] - 9月检修影响增加，加之阳极板供应紧张，9月国内电解铜产量预计环比降幅超4% [21] - 国内7月精炼铜净进口17.85万吨、环比减19.4%、同比减12.7% [23] - 本周电解铜现货库存周环比累库，保税区库存周环比去库 [25] - LME铜库存略有减少、COMEX铜库存再累 [27] - 本周精铜杆成品累库，但旺季来临且废铜杆供应紧，下周开工预计降幅有限 [29] - 8月全国乘用车新能源市场零售辆同比增5% [31] - 9月光伏组件排产仍将小幅提高 [32] - 9月家用空调排产量较去年同期实绩减12% [34] 宏观经济数据 - 8月制造业PMI环比升0.1个点，景气水平有所改善 [39] - 美8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，价格指数再回落 [41] - 美国8月非农新增就业2.2万大幅低于预期，失业率4.3%创近四年新高 [42]