报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑；不锈钢2511在20均线上下宽幅震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面上周镍价震荡偏弱，现货商降升水促成交，成交一般；矿价部分回落，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存回落，关注金九银十表现；新能源汽车产销好但三元电池装车量同比降，需求提振受限；短期关注反内卷影响，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货121700，基差390，中性 [2] - 库存LME库存215418，增加108，上交所仓单21678，减少61，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格部分回落，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存回落，关注金九银十消费及库存变化；短期反内卷或影响黑色系，中性 [3] - 基差不锈钢平均价格13912.5，基差1062.5，偏多 [3] - 库存期货仓单99439，减少304，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 多空因素 - 利多因素金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货9月5日沪镍主力121310，较9月4日涨460；伦镍电15280，涨20；不锈钢主力12850，跌5 [12] - 现货9月5日SMM1电解镍121700，较9月4日跌350；1金川镍122750，跌350；1进口镍121050，跌350；镍豆123150，跌350 [12] 镍仓单、库存 - 上期所9月5日期货库存21678吨，较之前减少227吨，总库存26986吨，增加547吨 [14] - 期货库存9月5日伦镍215418，较9月4日增加108；沪镍仓单21678，减少61；总库存237096，增加47 [15] 不锈钢仓单、库存 - 9月5日无锡库存59.66万吨，佛山库存31.32万吨，全国库存105.36万吨，环比下降2.94万吨，300系库存64.09万吨，环比下降1.37万吨 [20] - 期货库存9月5日不锈钢仓单99439，较9月4日减少304 [21] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿9月5日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，（Ni0.9%）29美元/湿吨，海运费菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，价格均无变化 [24] - 镍铁9月5日高镍（8 - 12）945.5元/镍点，较9月4日涨0.5；低镍（2以下）3450元/吨，无变化 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本13069，废钢生产成本13552，低镍 + 纯镍成本16713 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算123058元/吨 [29]