报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 2025/26年度全球食糖供需缺口仅23.1万吨，与2024/25年度修正值487.9万吨相比短缺规模缩小幅度大，新年度开始前全球缺口可忽略不计 [5] - 8月广西、云南单月销糖数据同比均减少，下游处于双节备货阶段，刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [5] - 未来关注国内产销情况和双节备货 [5] 各目录要点总结 周度要点小结 - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 2025/26年度全球食糖供需缺口仅23.1万吨，短缺规模缩小幅度大，新年度开始前缺口可忽略不计 [5] - 8月广西单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨；8月云南单月销糖13.09万吨，同比减少1.01万吨 [5] - 下游处于双节备货阶段，刚需对价格有所支撑，短期糖价下跌或受限 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望为主 [5] - 未来关注国内产销情况和双节备货 [5] 期现市场情况 - 本周美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约3.92% [11] - 截至2025年8月26日，非商业原糖期货净空持仓为74738手，较前一周增加4445手，多头持仓为190535手，较前一周减少2556手，空头持仓为265273手，较前一周增加1889手 [11] - 本周国际原糖现货价格为16.8美分/磅，较上周上涨0.06美分/磅 [15] - 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.45% [5][19] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 44496手，郑糖仓单为12476张 [26] - 本周郑糖期货1 - 5合约价差 + 14元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 447元/吨 [30] - 截止9月5日，广西柳州糖报价5970元/吨，云南昆明糖现货价格为5835元/吨 [34] - 本周巴西糖配额内利润估值为1527元/吨，较上周上涨79元/吨；巴西糖配额外利润估值为152元/吨，较上周上涨75元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1371元/吨，较上周上涨54元/吨；泰国糖配额外利润估值为173元/吨，较上周上涨82元/吨 [40] 产业链情况 - 截至2025年7月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [44] - 截至2025年7月底，2024/25年制糖期全国食糖工业库存为161万吨，同比减少10万吨，减幅5.8% [47] - 2025年7月份，我国食糖进口量为74万吨，同比增长41.56%，环比增长32万吨；2025年1 - 7月份，累计进口食糖178万吨，同比增长2.41% [52] - 截至7月底，全国累计销售食糖954.98万吨，同比增加129.84万吨，增幅15.73%，累计销糖率86.56%，同比加快3.74个百分点 [56] - 2025年7月份，中国成品糖当月产量41万吨，同比增长64.7%；中国软饮料当月产量为1796.63万吨，同比增长4.7% [60] 期权及股市关联市场 - 提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率，但未给出具体情况 [61][65]