报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，但近期山东及华东部分民营预计检修，叠加原料端行情总体偏强，部分贸易商及下游采购有所跟进，本周生产企业库存小幅下降，贸易企业库存提升 下周浩普新材料及台橡宇部顺丁装置预计停车检修20天附近，国内供应略有减少，生产企业库存及样本贸易库存或表现下降 需求方面，本周东营地区部分企业存3 - 4天检修计划，拖拽整体产能利用率下行，下周随着检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升，但部分企业出货表现一般，月内仍有控产计划，开工提升幅度或将受到一定限制 br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内山东市场顺丁橡胶价格在11600 - 12000元/吨区间窄幅波动，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月4日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12100 - 12200元/吨[7] - 行情展望：前期检修装置重启使国内产量提升，供应充足 近期部分民营预计检修，原料端行情偏强，部分采购跟进，本周生产企业库存降、贸易企业库存升 下周部分装置预计停车检修，国内供应略减，库存或下降 需求上，本周东营部分企业检修致产能利用率下行，下周检修企业排产恢复，产能利用率将提升，但部分企业出货一般、月内有控产计划，开工提升幅度受限[7] - 策略建议：br2511合约短线预计在11900 - 12500区间波动[7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度涨幅2.61%[11] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截止9月5日，丁二烯橡胶10 - 11价差为5[18] - 顺丁橡胶期货仓单：截至9月4日，顺丁橡胶仓单2770吨，较上周增加280吨[21] 现货市场情况 - 顺丁胶现货价格：截至9月4日，山东市场齐鲁石化BR9000报11810元/吨，较上周降140元/吨[25] - 基差走势：截至9月4日，丁二烯橡胶基差为90元/吨，较上周增加40元/吨[25] 上游情况 - 外盘石脑油及乙烯价格：截至9月4日，日本地区石脑油CFR中间价报592.5美元/吨，较上周降1.38美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报840美元/吨，较上周降2美元/吨[29] - 丁二烯周度产能利用率及港口库存：截至9月5日，丁二烯周度产能利用率68.45%，较上周增加0.54%；港口库存30950吨，较上周增加6950吨[32] 产业情况 - 顺丁橡胶产量及产能利用率：2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增加1.65万吨；截至9月4日，国内顺丁胶周度产能利用率76.16%，较上周增加0.31%[35] - 顺丁橡胶生产利润：截至9月4日，国内顺丁胶生产利润 - 462元/吨，较上周增加12元/吨[38] - 顺丁橡胶库存：截至9月5日，国内顺丁胶社会库存31910吨，较上周增加190吨；厂商库存24650吨，较上周减少450吨；贸易商库存7260吨，较上周增加640吨[42] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至9月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比降4.05个百分点，同比降12.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比降4.15个百分点，同比降1.12个百分点 周期内东营地区部分企业检修致整体产能利用率下行[45] - 出口需求——轮胎出口量：2025年7月，中国轮胎出口量81.26万吨，环比增加8.87%，同比增加11.48%，1 - 7月累计出口493.39万吨，累计同比增加7.18% 其中小客车轮胎出口量32.59万吨，环比增加16.78%，同比增加7.20%，1 - 7月累计出口量194.03万吨，累计同比增加2.51%；卡客车轮胎出口量45.44万吨，环比增加11.60%，同比增加12.99%，1 - 7月累计出口量278.91万吨，累计同比增加6.52%[48]