报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.69%；美国农业部预计巴西2025/26年度棉花产量预估上修，因种植面积扩大；国内棉花商业库存处于近年低位，进口同比大幅减少，新棉上市前供应偏紧；需求端对“金九银十”旺季有预期，主流纺企开机负荷环比上升，旺季订单缓慢回暖；新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧、需求边际回暖，预计期价延续高位震荡运行；操作上，郑棉2601合约短多交易为主；未来需关注外棉价格、需求、库存情况 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.69% [5] - 行情展望：国际上巴西2025/26年度棉花产量预估上修，因种植面积扩大；国内棉花商业库存低、进口减少，新棉上市前供应偏紧，需求端对旺季有预期，纺企开机负荷上升、订单回暖，新棉大量上市前期价或高位震荡 [5] - 策略建议：郑棉2601合约短多交易为主 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约0.89%；截至2025年8月26日，美棉期货非商业多头头寸为67460手，较前一周减少477手；非商业空头持仓为105066手，较前一周增加2024手；净空持仓为37606手，较上周增加2501手 [11] 外棉现货市场情况 - 截至2025 - 08 - 21，陆地棉本周出口当周值报112656包，环比下跌8.63%，累计值报378541包，环比上涨42.37%；本周国际棉花现货价格为77.5美分/磅，较上周下跌0.7美分/磅 [17] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌，周度跌幅约1.69%，棉纱期货2511合约跌幅约0.87%；截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 44443手，棉纱期货前二十名净持仓为 - 586手；截止本周，郑商所棉花期货仓单为5710张，棉纱期货仓单为57张 [21][27][31] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为60元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5334元/吨；本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1446元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为815元/吨 [36][45] 现货市场情况 - 截止2025年9月5日，棉花3128B现货价格指数为15446元/吨；中国棉纱现货C32S指数价格为20780元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14840元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为23900元/吨 [40][51] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月4日，进口棉价格滑准税报14128元/吨，较上周下跌92元/吨；进口棉配额报13249元/吨，较上周下跌136元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index)港口提货价C21S为20245元/吨，C32S为21297元/吨，JC32S为23170元/吨 [55] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月4日，进口棉滑准税利润估价1337元/吨，较上周上涨215元/吨；进口棉配额利润估价2216元/吨，较上周上涨259元/吨 [58] 产业情况 供应端 - 截至7月31日，商业库存棉花全国报218.98万吨，环比下跌22.62%；工业库存棉花报89.84万吨，环比上涨1.85%；2025年7月我国棉花进口数量当月值报50000吨，环比上涨66.67%；截至7月，我国进口数量棉纱线当月值报110000吨，环比下跌0.00% [63][70] 中端产业情况 - 7月纺织企业纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%；坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [73] 终端消费情况 - 2025年7月，出口金额纺织纱线、织物及制品当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%；出口金额服装及衣着附件当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [79] 下游终端消费情况 - 截至2025 - 07 - 31，零售额服装鞋帽、针、纺织品类累计值报8371亿元，环比上涨12.73%；累计同比报2.9%，环比下跌6.45% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示棉花主力合约标的隐含波动率，但未提及具体数据 [84] 棉市期股关联 - 展示新农开发市盈率走势，但未提及具体数据 [87]