报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪铅期货震荡，主力合约2510涨0.12%，整体在供给下行、需求平稳下小幅上行；供应上原生铅产量预计稳定，铅精矿供应偏紧或限制产量提升，再生铅供应区域性差异显著且不确定性增加；需求端铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好，但整体需求未明显爆发，仍缓慢恢复；库存方面国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变；建议沪铅主力合约2510逢低布局多单，震荡区间16700 - 17200，止损区间16500 - 17300 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪铅期货震荡，主力合约2510涨0.12%，整体在供给下行、需求平稳下小幅上行 [4] - 行情展望：供应端原生铅产量预计稳定，铅精矿供应偏紧或限制产量提升，再生铅供应区域性差异显著且不确定性增加；需求端铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好，但整体需求未明显爆发，仍缓慢恢复；库存方面国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变；整体沪铅供应有望减少，需求逐步走高，有望强化对铅价形成支撑 [4] - 操作建议：沪铅主力合约2510逢低布局多单，震荡区间16700 - 17200，止损区间16500 - 17300 [4] 期现市场 - 期价表现：本周沪铅国内期价较上周小幅上涨，国外期价走平，比值走低；截至20250904，LME3个月铅报1938美元/吨，铅活跃合约报16805元/吨，铅沪伦比值报8.67 [6][10] - 升贴水情况：国内期货升贴水走弱，国外升贴水走弱；截至20250904，中国期货升贴水报 - 55元/吨，LME铅升贴水(0 - 3)报 - 44.77美元/吨 [12][14] - 库存情况：国外铅库存下跌，国内库存小幅上涨，仓单数量下跌，沪铅库存整体下跌；截至20250904，库存小计:铅:总计报6.53吨，上涨0.01万吨，总库存:LME铅报251200吨，下跌9850吨，仓单数量:沪铅报55044吨，下跌3107吨 [28][32] 产业情况 供应端 - 原生铅：截至20250828，原生铅主要产地开工率平均值78.2%，较上周上涨0.54%，周度产量3.71万吨，较上周下跌0.04万吨 [20] - 再生铅：截至20250828，再生铅主要产地产量报1.92万吨，环比下跌0.21万吨，产能利用率平均报45.76%，环比下跌1.65%；截至20250731，再生铅生产企业数量报68家 [26][36] - 进出口：2025年7月，精铅出口量为1795吨，环比下滑43.62%，同比增长408.31%；精铅进口量为3417吨；铅合金进口量为12784吨；铅精矿进口量约为12.23万吨，环比增长3.6%，同比增长28.3%；铅锭总进口量为1.345万吨，环比增加0.694万吨，增幅106.70%，同比减少0.973万吨，减幅41.98% [40] 需求端 - 加工费：截至20250904，铅精矿全国加工均价报440元/吨，平均价:加工费TC:铅精矿(Pb60进口):当月值报 - 90美元/千吨 [44] - 汽车产销：根据中汽协数据，汽车销量为259.3万辆，环比下降10.7%，同比增长14.7%；1 - 7月，汽车累计销量达1826.9万辆，同比增长12% [48] - 价格情况：截至20250904，平均价:废铅:电蓄48V/20AH:浙江报394元/组，上海:价格:铅锑合金(蓄电池用,含锑2 - 4%)报19900元/吨 [52]