报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨幅0.92%，振幅1.56%，收盘报价80140元/吨 [6] - 国际上美国8月制造业数据有升有降，国内8月制造业和非制造业PMI环比上升，基本面矿端原料报价坚挺支撑铜价，沪铜基本面处于供给小降、需求暂弱阶段，产业预期向好 [6] - 建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [7] 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，涨跌幅+0.92%，振幅1.56%，收盘报价80140元/吨 [6] - 后市展望：国际美国制造业数据有升有降，国内8月制造业和非制造业PMI环比上升，矿端原料支撑铜价，供给上国内精铜产量或降，需求短期受铜价压制，长期旺季拉动预期仍在，库存因需求放缓积累 [6] - 策略建议：轻仓震荡交易，控制节奏及风险 [7] 期现市场情况 - 合约情况：9月5日，沪铜主力合约基差-90元/吨，环比降70元/吨，报价80140元/吨，环比增730元/吨，持仓量187152手，环比增13326手，隔月跨期报价50元/吨，环比增10元/吨 [12][15] - 现货情况：9月5日，1电解铜现货均价80050元/吨，周环比减110元/吨 [15] - 溢价及持仓：上海电解铜CIF均溢价59美元/吨，环比降0美元/吨，沪铜前20名净持仓净空-850手，较上周增11386手 [24] - 期权情况：9月5日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落至历史波动率50分位以下，期权持仓量沽购比0.72，环比-0.0766 [29] 上游情况 - 报价及加工费：国内主要矿区（江西）铜精矿报价70440元/吨，环比增780元/吨，南方粗铜加工费报价700元/吨，环比+0元/吨 [30] - 进口及价差：7月铜矿及精矿当月进口量256.01万吨，较6月增21.05万吨，增幅8.96%，同比增18.41%，精废铜价差（含税）1529.89元/吨，环比增8.06元/吨 [36] - 产量及库存：6月铜矿精矿全球产量当月值1916千吨，较5月减81千吨，降幅4.06%，产能利用率79%，较5月减0.9%，国内七港口铜精矿库存55万吨，环比增7.7万吨 [41] 产业情况 - 精炼铜产量：7月国内精炼铜当月产量127万吨，较6月减3.2万吨，降幅2.46%，同比增15.14%，6月全球精炼铜当月产量2431千吨，较5月增45千吨，增幅1.89%，产能利用率83.5%，较5月增3.7% [46] - 精炼铜进口：7月精炼铜当月进口量335969.236吨，较6月减1073.33吨，降幅0.32%，同比增12.05%，本周进口盈亏额655.7元/吨，环比增650.4元/吨 [51][52] - 社会库存：本周LME总库存环比减525吨，COMEX总库环比增24901吨，SHFE仓单环比减2485吨，社会库存总计14.81万吨，环比增0.77万吨 [55] 下游及应用 - 铜材情况：7月铜材当月产量216.94万吨，较6月减4.51万吨，降幅2.04%，进口量480000吨，较6月增20000吨，增幅4.35%，同比增9.09% [59] - 应用端情况：7月电源、电网投资完成累计额同比3.4%、12.5%，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.4%、1.5%、5%、2.9%、 -6.5%，房地产开发投资完成累计额53580亿元，同比-12%，环比14.84%，集成电路累计产量29460000万块，同比10.4%，环比23.02% [65][72] 整体情况 - 全球供需：6月ICSG显示全球精炼铜供给偏多，当月值36千吨，WBMS统计全球供需平衡累计值4.65万吨 [77]