报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑；不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘下探后反弹，20均线有支撑；矿价维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存小幅回落，关注金九银十消费；新能源汽车产销数据好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货122050，基差1200，偏多 [2] - 库存LME库存215310，增加1080，上交所仓单21739，减少121，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存略有回落，关注金九银十消费，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格14012.5，基差1157.5，偏多 [4] - 库存期货仓单99743，增加127，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面沪镍主力9月4日价格120850，较9月3日跌940；伦镍电9月4日价格15260，较9月3日跌35；不锈钢主力9月4日价格12855，较9月3日跌60 [11] - 现货方面SMM1电解镍9月4日价格122050，较9月3日跌400；1金川镍9月4日价格123100，较9月3日跌425；1进口镍9月4日价格121400，较9月3日跌375；镍豆9月4日价格123500，较9月3日跌375 [11] 镍仓单、库存 - 截止8月29日，上期所镍库存为26439吨，其中期货库存21905吨，分别减少504吨和647吨 [13] - 9月4日，伦镍库存215310，较9月3日增加1080；沪镍仓单21739，较之前减少121；总库存237049，较9月3日增加959 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月29日，无锡库存为60.65吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [17] - 9月4日，不锈钢仓单99743，较9月3日增加127 [18] 镍矿、镍铁价格 - 红土镍矿CIF（Ni1.5%）9月4日价格57美元/湿吨，较9月3日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）9月4日价格29美元/湿吨，较9月3日持平 [20] - 海运费菲律宾 - 连云港9月4日价格11.5美元/吨，较9月3日持平；菲律宾 - 天津港9月4日价格12.5美元/吨，较9月3日持平 [20] - 高镍（8 - 12）9月4日价格945元/镍点，较9月3日涨1；低镍（2以下）9月4日价格3450元/吨，较9月3日涨10 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本13070，废钢生产成本13552，低镍 + 纯镍成本16723 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算122906元/吨 [25]