报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯近端因部分外放装置检修现货供需收紧，远月装置将慢慢复产，还有新装置要投产；目前01合约仍相对较远，市场参与度较低 [3] - 利多因素为胡塞武装及美委问题推升原油风险溢价提供成本支撑，海外丙烷价格偏强运行；山东市场部分PDH装置检修外放量减少，且京博PP检修线复产，供需较8月紧张 [4] - 利空因素为金能及裕龙新增PP检修装置外放丙烯，供需差缩小；PP端供应高位，下游需求承接力有限，部分企业停PP外放丙烯；PP粉料跟丙烯价差缩小至165元/吨，低于加工费用；有消息称OPEC+可能在9月会议上增产 [8] 根据相关目录分别进行总结 丙烯价格区间预测 - 丙烯月度价格区间预测为6250 - 6600，当前波动率（20日滚动）为0.0646，当前波动率历史百分比（3年）为0.0625 [2] 丙烯套保策略表 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，可逢高空配PL2601期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间6500 - 6600；卖出PL2601C6700看涨期权收取权利金降低成本，若现货价格上涨可锁定卖出价格，套保比例50%，建议入场区间100 - 120 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，可逢低买入PL2601期货通过盘面采购锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间6300 - 6400；卖出PL2601P6000看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定买入价格，套保比例25%，建议入场区间30 - 40 [2] 产业数据汇总 上游价格 - 2025年9月3日Brent价格67.39美元/桶，较前一日跌1.68美元/桶，较上周涨0.19美元/桶；WTI价格63.77美元/桶，较前一日跌1.85美元/桶，较上周跌0.09美元/桶等 [6] 中游价格 - 2025年9月3日华东丙烯价格6575元/吨，山东6630元/吨，东北6305元/吨，华南6475元/吨等 [9] 下游价格 - 2025年9月3日环氧丙烷价格7500元/吨，较前一日涨25元/吨，较上周跌175元/吨；丙烯腈价格8200元/吨，较前一日涨50元/吨，较上周涨100元/吨等 [9] 中上游利润 - 2025年9月3日主营炼厂利润795.66，较上周跌30.27；地炼利润229.83，较上周跌93.88等 [9] 下游利润 - 2025年9月3日PP粒料PDH利润 - FEI为 - 292.37，较前一日跌46.16，较上周跌270.46；PP粒料PDH利润 - CP为 - 230.77，较前一日涨15.93，较上周跌266.08等 [9] 上下游价差 - 2025年9月3日PP粉料 - 丙烯价差150元/吨，较前一日涨5元/吨，较上周跌170元/吨；PP粒料 - 丙烯价差170元/吨，较前一日跌15元/吨，较上周跌150元/吨等 [9] 盘面价差 - 2025年9月3日PL01 - 02为 - 35，较前一日跌8，较上周跌1；PL02 - 03为6450，较前一日涨6498，较上周涨6440等 [9] 各价格季节性图表 - 包含上游原料（如MOPJ、NWE NAP等）、中游丙烯、下游（如PP粉料、环氧丙烷等）及盘面价格（如丙烯01 - 02月差等）的季节性图表 [11][23][43]