报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内油脂板块期价整体下行，棕榈油主力合约跌幅2.8%，豆油菜油主力合约跌幅超1%，现货价格有所承压；棕榈油震荡回调，豆油短期震荡调整，菜油短期震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本面观察 - 供应方面，马棕8月1 - 20日产量预估增长3.03%，8月1 - 25日单产环比上月同期减少3.26%，出油率增0.4%，产量减1.21%；截至8月29日，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率68.18%，豆油产量46.08万吨；沿海油厂菜油产量1.85万吨，随菜籽压榨量减少而减量 [5] - 需求方面，截至8月29日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量7864吨，环比增41.28%；国内豆油成交量16.88万吨，日均成交量3.37万吨，环比降34.37%；沿海油厂菜油提货量1.945万吨，环比增0.027万吨 [5] - 库存方面，截至8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比增4.8%；全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比增4.45%；菜油库存65.8万吨，环比增幅2.65% [5] 成本利润 截至8月29日，马来西亚24度棕榈油FOB为1087.5美元/吨，进口到岸价为1112美元/吨，较上周跌17美元/吨，进口成本价为9479元/吨，对盘利润为 - 103元/吨 [6] 海外油脂信息 - 马棕8月1 - 20日产量预估增长3.03%，8月1 - 25日单产环比上月同期减少3.26%，出油率增0.4%，产量减1.21%；8月1 - 25日出口量较上月同期增加10.9%；马来西亚种植和原产业部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的5%销售和服务税 [8] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外，未设定时间表 [8] - StoneX更新巴西生物柴油和豆油行业预测，2025年巴西生物柴油需求预期调至980万立方米，环比2024年提高8.9% [8] - 截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量环比减少64.34%至9.08万吨，2025年8月1 - 17日出口量环比上年度同期减少46.16%，商业库存为79.34万吨 [9] 行情回顾 - 棕榈油方面，SPPOMA数据显示8月1 - 25日马棕产量环比上月同期减少1.21%，8月出口环比增长，美国原则上同意排除印尼棕榈油关税，印度排灯节备货和印尼生柴政策支撑需求，周五国际油脂和原油价格走弱拖累国内油脂，棕榈油震荡回调 [11] - 豆油方面，美国环境保护署宣布对小型炼油厂的豁免裁定，美豆油价格回落，国内油厂开机率高，豆油产量同比高位，库存压力增加，秋季开学和中秋节日预计缓解库存压力，中国未采购美豆，关注中美贸易谈判，短期震荡调整 [11] - 菜油方面，中国对加菜籽反倾销初裁落地，预计加菜籽进口减少，采购澳大利亚新作油菜籽，预计11 - 12月装运，国内菜油产量低位，库存同比高位，有压力，关注中加关系，短期震荡 [12] 棕榈油数据相关 - 2025年7月，马来棕榈油产量181.24万吨，环比增7.09%，库存211.33万吨，环比增4.02%，同比高位 [16] - MPOB数据显示7月马来西亚棕榈油出口量环比增3.82%，航运调查机构数据显示8月1 - 20日出口量环比增37.1%，8月1 - 25日出口量ITS和Amspec数据分别显示环比增10.9%和16.4% [19] - 截至8月29日，24度棕榈油进口利润 - 24元/吨，环比上周同期降54元/吨 [22] - 2025年7月，棕榈油进口量18万吨，环比降48.57%，1 - 7月累计进口量125万吨，同比降19.4%；截至8月29日，国内棕榈油商业库存61.01万吨，环比增2.8万吨，处于年内高位；7月，国内棕榈油消费量20.78万吨，环比降2.96万吨 [25][26][27] 豆油数据相关 截至8月29日，豆油产量46.08万吨，环比增2.95万吨，同比高位；全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比增4.45%；7月，豆油出口量3.4万吨，环比增1.27万吨 [31][32][33] 菜油数据相关 截至8月29日，沿海油厂菜油产量1.85万吨，环比减0.12万吨，同比低位；菜油库存65.8万吨，环比增2.56万吨，同比高位 [36]