报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 天胶 - 原料价格偏强运行，海外船货到港偏少，库存本周继续去库，基本面延续强势，预计仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] 原木 - 近期原木期价跌破震荡区间，或因外盘报价下调成本支撑力度减弱，加上09合约买方对交割品质量担忧，接货意愿较低，给现货端一定压力。基本面数据不差，到港量维持低位，库存总量偏低且持续去库，需求坚挺。当前盘面弱势，预计短期偏弱震荡，建议关注2601合约择机逢低做多的机会 [3] 纯碱 - 盘面小幅反弹，前期持续趋弱，延续基本面过剩逻辑，虽周一库存去库，但库存实质转移至中下游。周产量受个别大厂扰动有回落，库存近期小幅去化。中期来看，光伏玻璃产能增长趋缓，浮法产能走平且后市供需有压力，未来或有冷修预期，纯碱整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷，库存将进一步承压，8月下旬纯碱行业传统夏检季节临近结束，可跟踪政策落地实施情况及碱厂调控负荷 [4] 多晶硅 - 价格将以高位震荡为主，价格波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限或将在5.8 - 6万元/吨。考虑到现货价格重心逐步上移，期货价格回归区间下沿附近，以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空。技术面来看，期货价格在收敛三角形中或将选择方向突破，也可考虑波动率较低时买入跨式期权 [5] 工业硅 - 价格偏弱震荡，成本端原材料开始上行，枯水期西南地区电价将逐步上涨，未来工业硅成本端重心抬升。虽目前产量环比增加，但有产能出清消息，小炉子或有关停预期。8月供需双增，维持紧平衡，远期若部分产能出清，供应压力减弱。建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加时库存和仓单压力开始显现，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨，在8000 - 8500区间逢低试多 [6] 根据相关目录分别进行总结 天胶 现货价格及基差 - 9月3日，三南国富手却胶（SCRWF）上海报价15050元/吨，较9月2日涨0.33%；全乳基差（切换至2509合约）-870元/吨，较9月2日跌4.02%；泰标混合胶报价14900元/吨，较9月2日涨0.34%；非标价差-982，较9月2日涨3.43%；杯胶国际市场FOB中间价51.20泰铢/公斤，较9月2日涨0.29%；胶水国际市场FOB中间价55.60，较9月2日涨0.27%；天然橡胶胶块西双版纳州报价13100元/吨，天然橡胶胶水西双版纳州报价14100元/吨，原料市场主流价海南报价13400元/吨，外胶原料市场主流价海南报价9100元/吨，均与9月2日持平 [1] 月间价差 - 9月3日，9 - 1价差-952，较9月2日涨1.60%；1 - 5价差20.00%，较9月2日涨20元/吨；5 - 9价差1005，较9月2日跌3.37% [1] 基本面数据 - 6月泰国产量421.60千吨，较前值涨1.61%；6月印尼产量197.50千吨，较前值涨12.09%；6月印度产量45.00千吨，较前值跌2.17%；6月中国产量101.30千吨，较前值跌1.27%；开工率汽车轮胎半钢胎（周）72.77%，较前值跌0.36%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）63.84%，较前值跌0.92%；7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值跌8.16%；7月轮胎出口数量新的充气橡胶轮胎6031.0万条，较前值涨10.51%；7月天然橡胶进口数量合计47.48万吨，较前值涨2.47%；7月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）63.00万吨，较前值涨5.00%；干胶STR20生产成本泰国（日）12971.0元/吨，较前值涨0.17%；干胶STR20生产毛利泰国（日）-350.0元/吨，较前值涨4.37%；干胶RSS3生产成本泰国（日）17134.0元/吨，与前值持平；干胶RSS3生产毛利泰国（日）2916.0元/吨，与前值持平 [1] 库管变化 - 9月3日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）606203吨，较前值跌1.71%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）45662吨，较前值涨1.79%；干胶保税库入库率青岛（周）4.08%，较前值涨2.87%；干胶保税库出库率青岛（周）4.19%，较前值跌0.66%；干胶一般贸易入库率青岛（周）6.52%，较前值涨2.13%；干胶一般贸易出库率青岛（周）7.23%，较前值涨1.58% [1] 原木 期货和现货价格 - 9月3日，原木2509报价775.5元/立方米，较9月2日跌1.48%；原木2511报价798.5元/立方米，较9月2日跌1.27%；原木2601报价815.0元/立方米，较9月2日跌1.27%；9 - 11价差-23.0元/立方米，较9月2日跌10.0元/立方米；9 - 1价差-39.5元/立方米，较9月2日跌22.0元/立方米；09合约基差-75.5元/立方米，较9月2日跌10.5元/立方米；11合约基差-48.5元/立方米，较9月2日跌12.0元/立方米；01合约基差-65.0元/立方米；日照港3.9A小辐射松、中辐射松、大辐射松，太仓港4A小辐射松、中辐射松、大辐射松，日照港云杉11.8价格均与9月2日持平；辐射松4米中A CFR价116美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价128欧元/JAS立方米，均与9月2日持平 [3] 成本：进口成本测算 - 9月1日，人民币兑美元汇率7.126，较8月31日涨0.00；进口理论成本812.42元，按15%涨尺计算，较8月31日涨0.12元 [3] 供给 - 7月31日，港口发运量173.3万立方米，较6月30日跌1.51%；新西兰→中日韩离港船数47.0艘，较前值跌11.32%；主要港口库存（周度）186.70万立方米，较前值涨0.38%；8月29日，中国主要港口库存297.00万立方米，较8月22日跌2.62%；山东主要港口库存99.50万立方米，较前值涨0.7万立方米；江苏主要港口库存90.93万立方米，较前值跌8.62% [3] 需求 - 8月29日，中国日均出库量6.20万立方米，较8月22日跌4%；山东日均出库量3.54万立方米，较8月22日涨1.96%；江苏日均出库量2.27万立方米，较8月22日跌6% [3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 9月3日，华北报价1140元/吨，华东报价1200元/吨，华中报价1090元/吨，华南报价1240元/吨，均与前值持平；玻璃2505报价1235元/吨，较前值涨0.16%；玻璃2509报价940元/吨，较前值跌1.57%；05价差-95元/吨，较前值跌2.15% [4] 纯碱相关价格及价差 - 9月3日，华北报价1300元/吨，华东报价1250元/吨，华中报价1250元/吨，西北报价1000元/吨，均与前值持平；纯碱2505报价1357元/吨，较前值涨0.74%；纯碱2509报价1158元/吨，较前值涨0.45%；05价差-57元/吨，较前值跌21.28% [4] 供给 - 8月29日，纯碱开工率82.47%，较8月22日跌6.79%；纯碱周产量71.90万吨，较8月22日跌6.79%；浮法日熔量15.96万吨，光伏日熔量89290.00吨，3.2mm镀膜主流价18.50元，均与8月22日持平 [4] 库存 - 8月29日，玻璃厂库6256.60万重箱，较8月22日跌1.64%；纯碱厂库186.75万吨，较8月22日跌2.26%；纯碱交割库50.07万吨，较8月22日涨0.89%；玻璃厂纯碱库存天数23.4天，与8月22日持平 [4] 地产数据当月同比 - 9月3日，新开工面积-0.09%，较前值涨0.09%；施工面积0.05%，较前值跌2.43%；竣工面积-0.22%，较前值跌0.03%；销售面积-6.55%，较前值跌6.50% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - 9月3日，N型复投料平均价51500.00元/吨，N型颗粒硅平均价48500.00元/吨，N型硅片-210mm平均价1.6000元/片，N型硅片-210R平均价1.3800元/片，单晶Topcon电池片-210R平均价0.2880元/片，Topcon组件-210mm（分布式）平均价0.6790元/瓦，N型210mm组件-集中式项目平均价0.6770元/瓦，均与9月2日持平；N型料基差（平均价）-660.00元/吨，较9月2日跌76.00% [5] 期货价格与月间价差 - 9月3日，主力合约报价52160元/吨，较9月2日涨0.55%；当月 - 连一价差30元/吨，较9月2日涨100.00%；连一 - 连二价差140元/吨，较9月2日涨27.27%；连二 - 连三价差-2255元/吨，较9月2日涨3.01%；连三 - 连四价差65元/吨，较9月2日涨30.00%；连四 - 连五价差-215元/吨，较9月2日涨3.01%；连五 - 连六价差-55元/吨，较9月2日涨30.00% [5] （周度）基本面数据 - 硅片产量13.31GW，较前值涨8.30%；多晶硅产量3.10万吨，较前值涨6.53% [5] （月度）基本面数据 - 多晶硅产量13.17万吨，较前值涨23.31%；多晶硅进口量0.11万吨，较前值涨40.30%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值涨5.96%；多层硅净出口量0.11万吨，较前值跌14.92%；硅片出口量0.61万片，较前值涨11.37%；硅片净出口量0.55万片，较前值涨15.56%；硅片需求量58.62GW，较前值涨0.14% [5] 库存 - 多晶硅库存21.30万吨，较前值跌14.46%；硅片库存18.05GW，较前值涨3.68% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 9月3日，华东通氧S15530工业硅报价9100元/吨，华东SI4210工业硅报价9400元/吨，新疆99硅报价8500元/吨，均与9月2日持平；基差（通氧SI5530基准）610元/吨，较9月2日跌3.17%；基差（SI4210基准）110元/吨，较9月2日跌15.38%；基差（新疆）870元/吨，较9月2日跌2.41% [6] 月间价差 - 9月3日，2509 - 2510价差-8475元/吨，较9月2日跌21287.50%；2510 - 2511价差-32元/吨，与9月2日持平；2511 - 2512价差-375元/吨，较9月2日跌2.74%；2512 - 2601价差5元/吨，与9月2日持平；2601 - 2602价差0元/吨，较9月2日跌100.00% [6] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量38.57万吨，较前值涨14.01%；新疆工业硅产量16.97万吨，较前值涨12.91%；云南工业硅产量5.81万吨，较前值涨41.19%；四川工业硅产量5.37万吨，较前值涨10.72%；全国开工率55.87%，较前值涨6.20%；新疆开工率60.61%，较前值涨15.25%；云南开工率47.39%，较前值涨44.09%；四川开工率44.29%，较前值涨19.83%；有机硅DMC产量22.31万吨，较前值涨11.66%；多晶硅产量13.17万吨，较前值涨23.31%；再生铝合金产量62.50万吨，较前值涨1.63%；工业硅出口量7.40万吨，较前值涨8.32% [6] 库存变化 - 9月3日，新疆库存11.91万吨，较前值跌0.83%；云南厂库库存（周度）3.16万吨，较前值跌0.94%；四川厂库库存（周度）2.31万吨，较前值涨1.54%；社会库存（周度）54.10万吨，较前值跌0.37%；仓单库存（日度）25.17万吨，较前值涨0.64%；非仓单库存（日度