报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局；伦敦金已站上3500阻力，可进一步看高至3700；伦敦银已突破39.5 - 40整数关口阻力，下一目标位上抬至44 - 45区域；短线关注经济数据波动对贵金属价格的扰动；操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有 [5] 各目录总结 行情回顾 周三贵金属市场延续上涨，美指略有回落，10Y美债收益率回调，短端美债收益率随降息预期增强而持续走低，欧美股普遍反弹，比特币回升，原油大幅下跌支持美联储降息前景；COMEX黄金2512合约收报3619.7美元/盎司，+0.77%，创历史新高，美白银2512合约收报于41.81美元/盎司，+0.52%；SHFE黄金2510主力合约收814.88元/克，+1.31%，SHFE白银2510合约收9820元/千克， - 0.15%；美7月JOLTs职位空缺数低于预期且前值下修，反映就业市场走软，为9月降息必要性提供数据支持；美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据；美联储理事提名人米兰表示美联储主要职责是防经济萧条和高通胀，计划维持其独立性；周四凌晨公布的美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨 [2] 降息预期与基金持仓 年内降息预期继续升温，据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为3.4%，降息25个基点的概率为96.6%；10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为46.8%，累计降息50个基点的概率51.6%；12月维持利率不变的概率0.3%，累计降息25个基点的概率为9.4%，累计降息50个基点的概率为47.6%，累计降息75个基点的概率为42.7%；SPDR黄金ETF持仓减少6.3吨至984.26吨，iShares白银ETF持仓减少85.1吨至15281.4吨；SHFE银库存日增11.8吨至1227吨，截止8月29日当周的SGX白银库存周增1.7吨至1283.6吨 [3] 本周关注 本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告、周四“小非农”ADP就业数据预热、以及周四服务业PMI等数据；事件方面，周四23：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话；周五07：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话 [4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连814.88元/克，日涨1.31%；SGX黄金TD 809.97元/克，日涨1.27%；CME黄金主力3619.7美元/盎司，日涨0.56%；SHFE白银主连9820元/千克，日跌 - 0.04%；SGX白银TD 9780元/千克，日跌 - 0.2%；CME白银主力41.81美元/盎司，日涨0.19%；SHFE - TD黄金4.91元/克，日涨8.15%；SHFE - TD白银40元/千克，日涨4.35%；CME金银比86.575，日涨0.37% [7] 库存持仓 SHFE金库存40251千克，日涨0.15%；CME金库存1211.7239吨，日涨0%；SHFE金持仓142330手，日涨2.67%；SPDR金持仓984.26吨，日跌 - 0.64%；SHFE银库存1227.039吨，日涨0.97%；CME银库存16051.5125吨，日跌 - 0.42%；SGX银库存1283.61吨，日涨0.14%；SHFE银持仓270592手，日跌 - 4.29%；SLV银持仓15281.397753吨，日跌 - 0.55% [17][19] 股债商汇总览 美元指数98.1601，日跌 - 0.16%；美元兑人民币7.1397，日涨0%；道琼斯工业指数45271.23点，日跌 - 0.05%；WTI原油现货65.59美元/桶，日涨1.39%；LmeS铜03 9974美元/吨，日跌 - 0.39%；10Y美债收益率4.22%，日跌 - 1.4%；10Y美实际利率1.82%，日跌 - 2.67%；10 - 2Y美债息差0.62%，日跌 - 3.13% [24]