报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为甲醇处于低位震荡，建议等待做多机会从估值看甲醇偏中性，虽上游煤头利润较高，但沿海地区利润已反弹至高位，华东甲醇价格相对下游估值偏低，进一步下行空间有限；从驱动看，短期向上驱动有限，港口库存绝对水平高，MTO企业补库动力不足，涨价动力不足不过华东现货价格跌至低位，与内地价差偏低，继续走低空间有限，且传统下游旺季将来临，或缓解库存压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，2025年9月2日至9月3日，MA01从2382元/吨降至2372元/吨，降幅0.42%；MA05从2379元/吨降至2372元/吨，降幅0.30%；MA09从2226元/吨降至2212元/吨，降幅0.63% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓从2252.50元/吨降至2235.00元/吨，涨幅0.78%；山东从2315.00元/吨降至2295.00元/吨，涨幅0.87%；广东从2247.50元/吨降至2242.50元/吨，涨幅0.22%；陕西从2090.00元/吨降至2080.00元/吨，涨幅0.48%；川渝和湖北价格无变化；内蒙古从2057.50元/吨降至2045.00元/吨，涨幅0.61% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA从 - 129.50元/吨降至 - 137.00元/吨，涨幅7.50元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，大同Q5500和榆林Q6000价格均无变化 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆价格均无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇从405.20元/吨涨至398.90元/吨，涨幅1.58%；天然气制甲醇无变化；西北MTO从44.60元/吨降至303.00元/吨，降幅85.28%；华东MTO从 - 388.07元/吨降至 - 371.07元/吨，降幅4.58% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸从376.53元/吨涨至348.47元/吨，涨幅8.05%；MTBE、甲醛、一曲歌价格无变化 [1] 资讯 - 国内期价方面，甲醇主力MA2601高位震荡，开2373元/吨，收2382元/吨，涨4元/吨，成交500463手，持仓795320，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈258 - 266美元/吨，非伊船货参考商谈在 + 0.6 - 1%，主动报盘不足；中东其它区域甲醇船货参考商谈在 + 0 - 0.6%，卖方低价惜售，意向销售价格 + 0.45 - 0.6% [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2378，判断甲醇低位震荡，建议等待做多机会从估值看甲醇偏中性，虽上游煤头利润高，但沿海地区利润反弹至高位，华东甲醇价格相对下游估值偏低，下行空间有限；从驱动看，短期向上驱动有限，港口库存高，MTO企业补库动力不足，涨价动力不足不过华东现货价格跌至低位，与内地价差偏低，继续走低空间有限，且传统下游旺季将来临，或缓解库存压力，建议关注后续做多机会 [1]