投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025H1营收4.38亿元，同比增长12.41% [2][4] - 2025H1归母净利润-0.07亿元，同比由盈转亏 [2][4] - 2025H1扣非归母净利润-0.12亿元，同比由盈转亏 [2][4] - 2025H1毛利率20.89%，同比下滑5.42个百分点 [2][4] - 2025H1归母净利率-1.63% [2][4] - 2025Q2单季度营收2.76亿元，同比增长15.48%，环比增长70.37% [10] - 2025Q2归母净利润0.05亿元，同比下滑56.94%，环比扭亏 [10] 业务板块分析 - 连接器业务2025H1营收2.85亿元，同比增长6.78%，毛利率15.68%，同比下滑7.55个百分点 [10] - 机构件业务2025H1营收1.04亿元，同比增长13.51%，毛利率30.89%，同比下滑5.74个百分点 [10] - 汽车连接器产品通过重要厂商审厂并实现量产 [10] - 机构件业务具备3D打印设备全制程自研工艺量产能力，新产品逐步交付客户 [10] 新业务进展 - 半导体封装级金属散热片已与多家国内芯片设计公司、封装厂建立业务对接，完成工厂审核及样品验证导入，取得核心客户Vendor Code，2025H1实现量产出货 [10] - 积极拓展海外客户合作 [10] - 半导体封装级金属散热片业务有望成为核心增长方向 [10] 业绩影响因素 - 管理费用同比增加1400万元 [10] - 主要原材料金盐采购价格同比涨幅较大 [10] - 新业务拓展包括半导体散热片、3D打印设备、光通信器件等领域 [10] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润0.74亿元 [10] - 预计2026年归母净利润1.70亿元 [10] - 预计2027年归母净利润2.96亿元 [10] - 预计2025年每股收益0.36元 [17] - 预计2026年每股收益0.82元 [17] - 预计2027年每股收益1.43元 [17]