报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.31%，沪银主力收涨0.15% [2] - 黄金短期避险方面，贸易协议分批达成，但欧美债务和美联储独立性担忧再起；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹 [2] - 黄金避险属性方面，美国30年期公债收益率升至7月中旬以来的最高水平，投资者担心世界主要经济体的政府正在失去对财政赤字的控制；特朗普试图解雇美联储理事库克引发外界担忧美联储的独立性 [2] - 黄金货币属性方面，鲍威尔暗示美联储可能需要降息，但将谨慎行事；宣布回归灵活通胀目标；美国制造业PMI连续六个月萎缩；目前市场预期美联储9月降息概率从7月非农前40%快速飙升至90%左右，且年内降息次数预期从1次涨至2到3次；美元指数和美债收益率震荡偏强 [2] - 黄金商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币贬值利多国内价格 [2] - 预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [2] - 黄金和白银策略均为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][6] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，白银资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3599.50美元/盎司，较上日涨2.37%，较上周涨4.54%；伦敦金3490.00美元/盎司，较上日涨0.43%，较上周涨3.65% [2] - 国内价格沪金主力收盘价814.88元/克，较上日涨1.31%，较上周涨4.32%；黄金T+D收盘价809.97元/克，较上日涨1.27%，较上周涨4.16% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金较上日涨118%，较上周涨17%；金银比（伦敦金/伦敦银）较上日降2.55%，较上周降1.72%等 [2] - 持仓量Comex黄金较上周降0.54%，沪金主力较上日涨2.67%，较上周降14.57%，黄金TD较上日涨1.73%，较上周涨10.56% [2] - 库存LBMA库存无变化，Comex黄金较上周降1.08%，沪金较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）增加6364手，黄金ETF SPDR较上周降0.33%，沪金注册仓单数量较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名，前5名净多合计118272.00，较上日增266.00；前5名净空合计15049.00，较上日增356.00等 [3] 白银 - 国际价格Comex白银主力合约收盘价41.73美元/盎司，较上日涨2.40%，较上周涨7.84%；伦敦银40.52美元/盎司，较上日降0.14%，较上周涨5.47% [6] - 国内价格沪银主力收盘价9820.00元/千克，较上日降0.04%，较上周涨5.53%；白银T+D收盘价9780.00元/千克，较上日降0.20%，较上周涨5.60% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银较上日涨1.70%，较上周涨9.57%；沪银主力基差较上日降16，较上周增4 [6] - 持仓量Comex白银较上周涨0.10%，沪银主力较上日涨0.69%，较上周涨18.68%，白银TD较上日降0.03%，较上周涨4.02% [6] - 库存LBMA库存较上周涨1.72%，Comex白银较上周涨1.86%，沪银较上周涨5.28%，白银（上金所）较上周涨0.14%，显性库存总计较上周涨0.90% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）增加5418手，白银ETF iShare较上周涨0.60%，沪银注册仓单数量较上周涨7.83% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名，前5名净多合计119197.00，较上日增868.00；前5名净空合计48371.00，较上日增1638.00等 [7] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%等 [8] - 货币属性关键指标美债利差（2年 - 10年）较上日降300.00%，较上次降900.00%；美欧利差（十债收益率）较上日涨3.04%，较上次涨100.00%等 [10] - 美国通胀CPI同比2.70%，核心CPI同比3.10%等；经济增长GDP年化同比1.80%，失业率4.20%等；劳动力市场ADP就业人数10.40万，当周初请失业金人数22.90万等；房地产市场成屋销售401.00万套，新屋销售56.00万套等；消费零售额同比3.98%，个人消费支出同比4.71%等；工业工业生产指数同比1.43%，产能利用率77.52%等；贸易出口同比 - 21.67%，进口同比 - 18.87%等；经济调查ISM制造业PMI指数48.70，密歇根大学消费者信心指数58.20等 [10] - 央行黄金储备中国2300.41吨，较上次增1.87吨；美国8133.46吨无变化；世界36268.07吨无变化 [10][11] - IMF外储占比美元57.80%，较上次涨0.88%；欧元19.83%，较上次降0.99%；人民币2.18%，较上次降0.04% [11] - 黄金/外储全球22.18，较上次涨4.11%；中国6.78，较上次涨4.40%；美国78.64，较上次涨0.86% [11] - 避险属性地缘政治风险指数较上日降33.00%，较上次降58.61%；VIX指数较上日涨1.34%，较上次涨17.17% [11] - 商品属性CRB商品指数较上日涨0.67%，较上周涨1.21%；离岸人民币较上次降0.14% [11] - 美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）显示不同时间不同利率区间的概率，如2025/9/17 275 - 300区间概率为91.7% [12]