报告行业投资评级 - 原油行业投资评级为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 原油处于季节性出行旺季尾声，后续消费旺季即将结束，OPEC+加速增产，原油供需将转弱，建议逢高做空为主 [1] 各部分总结 策略分析 - 美国炼厂开工率虽回落2个百分点但仍较高，8月3日OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日，提前一年解除220万桶/日自愿减产措施，沙特可能下调10月官方销售价格，EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度，将加剧四季度原油压力 [1] - 美国对印度商品额外征收25%关税，若印度放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流变动，造成对中东原油现货的抢购，目前印度继续进口俄罗斯原油，白宫贸易顾问称印度停止购买可获25%关税优惠，需关注俄乌停火协议谈判进展及印度采购情况 [1] - 虽因美国EIA数据利好、市场加大对美联储9月降息的押注、俄乌冲突持续、也门胡塞武装袭击以色列油轮，原油价格反弹，但后续供需将转弱 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约上涨0.69%至493.2元/吨，最低价486.4元/吨，最高价496.0元/吨，持仓量减少1177至28983手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日，较上月预测上调0.8百万桶/日，还下调2025年和2026年布伦特原油均价 [3] - 欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年增速上调10万桶/日至138万桶/日，IEA上调2025年和2026年全球石油供应量增速，下调2025年全球原油需求增速 [3] - 8月27日晚间美国EIA数据显示，截至8月22日当周原油、汽油、精炼油、库欣原油库存均减少，整体油品库存继续减少 [3] 供给与需求 - OPEC 6月份原油产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日，7月产量环比增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日，主要由沙特和阿联酋带动，美国8月22日当周原油产量增加5.7万桶/日至1343.9万桶/日，较去年12月上旬历史最高位回落19.2万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2115.0万桶/日，较去年同期增加1.83%，偏高幅度有所减少，汽油和柴油周度需求环比增加，带动美国原油产品单周供应量继续环比增加0.50% [4][6]