投资评级 - 增持（首次）[2] 核心观点 - 境外业务收入大幅增长 2025年上半年境外营业收入2.87亿元 同比增长45.33% 占营业收入比重79.90% 美国和中东等地区市场呈现明显增长态势[2][5] - 2025年上半年营业收入3.59亿元 同比增长23.81% 归母净利润0.53亿元 同比增长41.84%[2][5] - 耐高压大流量输送软管收入2.49亿元 同比增长36.09% 普通轻型输送软管收入0.84亿元 同比增长3.64% 接扣收入0.15亿元 同比增长51.67%[5] - 公司积极布局海外市场 形成以耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管为主 柔性增强热塑性复合管和钢衬改性聚氨酯耐磨管为新兴拓展产品的多层次系列产品格局 客户遍布欧美、中东和南美等地区[5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率52.45% 较上年同期提升6.07个百分点 主要因境外产品毛利率较高且采购价格同比下降[5] - 2025年二季度单季度营业收入1.75亿元 同比增长5.14% 环比下降4.89% 归母净利润0.22亿元 同比下降5.52% 环比下降29.03%[5] - 预计2025-2026年每股收益分别为0.92元和1.03元 对应PE分别为24倍和22倍[5] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入6.89亿元 2026年8.06亿元 2027年9.51亿元[6] - 预计2025年归母净利润1.22亿元 2026年1.37亿元 2027年1.59亿元[6] - 预计2025年摊薄每股收益0.92元 2026年1.03元 2027年1.20元[6] 公司基本情况 - 收盘价22.62元 总市值29.88亿元 总股本132百万股 流通股本62百万股[1] - ROE(TTM)14.15% 12月最高价24.90元 12月最低价9.80元[1]