报告行业投资评级 - 延续强势，维持看涨 [1] 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局；伦敦金已站上3500阻力，可进一步看高至3700；伦敦银已突破39.5 - 40整数关口阻力，下一目标位上抬至44 - 45区域；操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有 [5] 行情回顾 - 周二贵金属市场继续上涨，外盘黄金续刷新高，美指与10Y美债收益率走高，短端美债收益率则跟随降息预期增强而走低；欧美长债收益率皆大幅走升，欧美股市普跌，市场避险情绪升温；市场焦点在美联储降息预期、美联储人事调整和独立性问题以及债市风险上 [2] - COMEX黄金2512合约收报3599.5美元/盎司，+1.51%，创历史新高；美白银2512合约收报于41.73美元/盎司，+0.01%，现货创2011年来新高；SHFE黄金2510主力合约收804.32元/克，+1.21%；SHFE白银2510合约收9824元/千克，+2.33% [2] - 周二晚间公布的美8月ISM制造业PMI低于预期为48.7；标普全球制造业PMI低于预期为53，利多贵金属价格 [2] 降息预期与基金持仓 - 年内降息预期小幅升温；据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为9.5%，降息25个基点的概率为90.5%；10月维持利率不变的概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为46.3%，累计降息50个基点的概率49.3%；12月维持利率不变的概率1%，累计降息25个基点的概率为14.1%，累计降息50个基点的概率为47%，累计降息75个基点的概率为37.8% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓激增12.88吨至990.56吨；iShares白银ETF持仓增加56.48吨至15366.48吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日增8吨至1215.2吨；截止8月29日当周的SGX白银库存周增1.7吨至1283.6吨 [3] 本周关注 - 本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告、周四“小非农”ADP就业数据预热、周三JOLTS职位空缺数、以及周四服务业PMI等数据 [4] - 事件方面，周三21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书 ，23：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话；周五07：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话 [4] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 804.32 | 3.76 | 0.47% | | SGX黄金TD | 元/克 | 799.78 | 5.3 | 0.67% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3599.5 | 53.7 | 1.51% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9824 | 49 | 0.5% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9800 | 48 | 0.49% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 41.73 | 0.98 | 2.4% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 4.54 | -1.54 | -25.33% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 24 | 1 | 9.52% | | CME金银比 | / | 86.2569 | 1.2869 | 1.51% | [6] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 40191 | 447 | 1.12% | | CME金库存 | 吨 | 1211.7239 | 0.9936 | 0.08% | | SHFE金持仓 | 手 | 138624 | -2067 | -1.47% | | SPDR金持仓 | 吨 | 990.56 | 12.88 | 1.32% | | SHFE银库存 | 吨 | 1215.228 | 8.001 | 0.66% | | CME银库存 | 吨 | 16118.8402 | 0 | 0% | | SGX银库存 | 吨 | 1283.61 | 1.755 | 0.14% | | SHFE银持仓 | 手 | 282718 | -12097 | -4.1% | | SLV银持仓 | 吨 | 15366.480978 | 56.4833 | 0.37% | [16][17] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.3208 | 0.6189 | 0.63% | | 美元兑人民币 | / | 7.1395 | 0.0036 | 0.05% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 45295.81 | -249.07 | -0.55% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 65.59 | 0.9 | 1.39% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 10013.5 | 138.5 | 1.4% | | 10Y美债收益率 | % | 4.28 | 0.05 | 1.18% | | 10Y美实际利率 | % | 1.87 | 0.05 | 2.75% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.62 | -0.02 | -3.13% | [23]