报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行至1.7675%；央行公开市场逆回购净回笼，MLF连续加量续作，资金面合理充裕；美债收益率回升，国内经济景气总体扩张但房地产仍在调整；随着资金面转松和权益市场波动，国债期货价格企稳，股债跷跷板效应延续，需关注权益市场对债市情绪的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日，国债期货价格普遍下跌，如T2512合约下跌0.04%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会 [2] - TS2512、TS2603、TF2512、TF2603、T2512、T2603、TL2512、TL2603合约的涨跌分别为-0.024、-0.008、-0.025、-0.030、-0.045、-0.050、-0.230、-0.230，涨跌幅分别为-0.02%、-0.01%、-0.02%、-0.03%、-0.04%、-0.05%、-0.20%、-0.20% [2] - 各合约持仓量、成交量、持仓量增减、跨期价差及前值等数据有相应体现 [2] 现货市场 - 上一交易日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.7bp，DR007利率下行0.43bp，GC007利率下行1bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.01bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为36.2bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行1.8bp [2] 宏观消息 - 9月2日央行开展2557亿元7天期逆回购操作，当日4058亿元逆回购到期，单日净回笼1501亿元 [3] - 8月MLF净投放3000亿元，PSL净回笼1608亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖 [3] - 财政部、税务总局发布4项免税举措支持社保基金运作管理，自2024年4月1日起执行，已缴符合条件税款可退回，提升社保基金投资回报率 [3] - 今年运用地方政府专项债券收储闲置土地工作推进，截至8月末拟收储土地数量达4574宗，面积超2.3亿平方米，拟收储金额超6100亿元，实际发行约1752亿元 [3] - 美国总统特朗普将就全球关税案向最高法院上诉，认为关税案结果影响股市，取消关税美国或成第三世界国家 [3] - 美国8月ISM制造业指数微升至48.7，低于预期，新订单指数扩张，产出指数收缩 [3] 行业信息 - 9月2日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购和同业拆借不同期限利率有升有降 [3] - 美债收益率集体上涨，2、3、5、10、30年期美债收益率分别涨1.85、3.10、2.77、3.50、3.70个基点 [3] 评论及策略 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行；央行公开市场操作及资金面情况；美债收益率回升，国内经济和房地产市场现状；国债期货价格企稳，关注权益市场对债市情绪影响 [3]