报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖价格在低位震荡运行，国内白糖价格受进口增加、北方糖厂开榨和新榨季产量预期高位等因素压制，操作建议空单持有并设置止损 [2] 各目录总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖为5599元/吨，环比降10；主力合约持仓量为356276手，环比降2505 [2] - 仓单数量为13202张，环比降232；期货前20名持仓净买单量为 -20766手，环比降3204 [2] - 有效仓单预报小计为6张，环比降1 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖为4552元/吨，泰国糖为5786元/吨 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）、进口泰糖估算价（配额外，50%关税）有相关数据但未明确给出环比 [2] - 现货价白砂糖昆明为5850元/吨，环比涨25；南宁为5900元/吨，环比降10；柳州为5990元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积为835.09千公顷，环比降12.86 [2] 产业情况 - 产糖量全国合计累计值为1116.21万吨，环比增5.49；销糖量全国合计累计值为811.38万吨，环比增86.92 [2] - 工业库存食糖全国为304.83万吨，环比降81.43；销糖率全国合计为72.69%，环比增7.47 [2] - 进口数量食糖当月值为740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量为359.37万吨，环比增23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）为1278元/吨，环比降29；进口泰国与柳糖价差（配额内）为1288元/吨，环比降29 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）为44元/吨，环比降33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）为58元/吨，环比降33 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值为41万吨，环比增7.3；软饮料产量当月值为1796.6万吨，环比降46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖为8.68%，环比增0.41；平值看跌期权隐含波动率白糖为8.68%，环比增0.41 [2] - 历史波动率20日白糖为6.81%，环比降0.09；历史波动率60日白糖为6.41%，环比持平 [2] 行业消息 - 印度2025/26年度允许用甘蔗汁、糖浆和各种糖蜜生产乙醇且无数量限制 [2] - 周一ICE休市，周二白糖2601合约收跌0.05%，亚洲产糖国生产前景好，巴西8月上半月糖产量增长，需求有改善迹象 [2] 观点总结 - 国际原糖价格低位震荡，国内配额外利润窗口打开，7月食糖进口量环比大增，8 - 9月是高峰期，甜菜糖9月开榨，后市双节备货促进消费，库存压力不大但去库存放缓，新榨季产量预计处近四年高位 [2]