报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪市黄金白银强势收涨但盘中小幅回落，经历快速上涨后冲高动能略微减缓，近期贵金属市场走势强劲，主要受美联储降息预期强化、特朗普施压推动避险情绪回升、金银比价向历史均值回归等因素驱动 [2] - 后续重点关注美国8月PMI及非农就业数据，若经济韧性显著强于预期，金价或阶段性回调，但9月降息基本成定局，大幅下跌可能性较低，除非就业数据显著超预期乐观 [2] - 技术面上，黄金与白银均已进入超买区间，短期或有调整需求，沪金2510合约本周关注区间750 - 850元/克，沪银2510合约关注区间9600 - 9900元/千克，外盘伦敦金价关注区间3450 - 3550美元/盎司，伦敦银价关注区间39 - 41美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价804.32元/克，环比涨3.76；沪银主力合约收盘价环比涨49；沪金主力合约持仓量138624手，环比降2067；沪银主力合约持仓量环比降12097；沪金主力前20名净持仓176304手，环比增11434；沪银主力前20名净持仓环比增3513；黄金仓单数量40191千克，环比增447；白银仓单数量环比增8001 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价802元/克，环比涨6.62；上海有色网白银现货价环比涨165；沪金主力合约基差 - 2.32元/克，环比涨2.86；沪银主力合约基差环比涨116 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓977.68吨，环比增9.74；白银ETF持仓环比降22.59；黄金CFTC非商业净持仓214311张，环比增1721；白银CTFC非商业净持仓环比降83；黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年总供给量环比降21.4百万金衡盎司；黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年总需求量环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率9.2%，环比涨0.98；黄金40日历史波动率环比涨0.7；黄金平值看涨期权隐含波动率20.18%，环比涨3.9；黄金平值看跌期权隐含波动率20.19%，环比涨3.91 [2] 行业消息 - 桥水基金创始人瑞·达利欧称国际投资者已从美国国债转向黄金，美国经济因多年巨额赤字和不可持续债务增长推向债务危机边缘，若美联储被削弱维持低利率，将削弱货币秩序 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储9月维持利率不变概率10.4%，降息25个基点概率89.6%；10月维持利率不变概率4.9%，累计降息25个基点概率47.3%，累计降息50个基点概率47.9% [2] - 现货黄金盘中突破3500美元，国内金饰价格大幅增长，周生生1041元/克，较前一日涨16元，老庙黄金1034元，单日涨11元，周大福1037元，单日涨10元 [2]