工业硅行业 投资评级 未提及 核心观点 本周工业硅价格偏弱震荡成本端原材料开始上行，枯水期西南地区电价将逐步上涨，未来成本端重心抬升虽产量环比增加，但有产能出清消息，小炉子或有关停预期8月供需双增，维持紧平衡，远期若部分产能出清，供应压力减弱建议策略上以择低试多为主，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨，可在8000 - 8500区间逢低试多 [1] 各部分总结 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅价格9250元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅2.16%；华东SI4210工业硅价格9400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅1.05%；新疆99硅价格8450元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.59% [1] - 月间价差：2509 - 2510合约价差为 - 20元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅42.86%；2510 - 2511合约价差为 - 15元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅50.00%等 [1] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量33.83万吨，较前值增加1.06万吨，涨幅3.23%；新疆产量15.03万吨，较前值减少2.70万吨，跌幅15.21%；云南产量4.12万吨，较前值增加2.49万吨，涨幅153.86%等 [1] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）11.91万吨，较前值减少0.10万吨，跌幅0.83%；云南厂库库存（周度）3.16万吨，较前值减少0.03万吨，跌幅0.94%；社会库存（周度）54.10万吨，较前值减少0.20万吨，跌幅0.37%等 [1] 天然橡胶行业 投资评级 未提及 核心观点 新胶上市缓慢，海外船货到港偏少，库存或继续去化，基本面延续强势，预计仍有上行空间，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则择机高空 [2] 各部分总结 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）价格14900元/吨，较前一日持平；泰标混合胶报价14800元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.34%；全乳基差（切换至2509合约） - 960元/吨，较前一日涨85元/吨，涨幅8.13% [2] - 月间价差：9 - 1价差 - 985元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅1.02%；1 - 5价差 - 80元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅11.11% [2] - 基本面数据：6月泰国产量392.60千吨，较前值增加120.40千吨，涨幅44.23%；6月印尼产量200.30千吨，较前值减少24.10千吨，跌幅12.03%；7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值减少838.50万条，跌幅8.16%等 [2] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）616731吨，较前值减少3121吨，跌幅0.50%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）45662吨，较前值增加802吨，涨幅1.79% [2] 玻璃纯碱行业 投资评级 未提及 核心观点 - 纯碱：8月盘面整体呈现趋弱震荡趋势，基本面周产量受个别大厂扰动有波动，厂家库存小幅累库，中游贸易库存大幅走高伏法端产能走平，对纯碱需求整体持稳，光伏玻璃产能持续回落，需求趋弱，整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷库存进一步承压，建议择机逢高入场短空，入场空单可持有 [3] - 玻璃：8月盘面回归基本面逻辑趋弱运行，中游出货打压现货价格，厂家被动降价，市场负反馈持续，近月09弱现实，远月01弱预期深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，刚需端有压力，长远看地产周期底部，竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境9月可跟踪各地区政策实际落地实施情况，以及临近金九银十中下游备货表现短线上可逢反弹做空，中线关注旺季需求实际情况 [3] 各部分总结 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1140元/吨，较前一日持平；华东报价1200元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.84%；玻璃2505价格1274元/吨，较前一日涨7元/吨，涨幅0.55%；05基差 - 134元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅5.51% [3] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1350元/吨，较前一日持平；华东报价1250元/吨，较前一日持平；纯碱2505价格1372元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.51%；05基差 - 22元/吨，较前一日涨7元/吨，涨幅24.14% [3] - 供量：纯碱开工率82.47%，较8月22日减少6.79个百分点；纯碱周产量71.90万吨，较8月22日减少5.2万吨，跌幅6.79%；浮法日熔量15.96万吨，较8月22日持平 [3] - 库存：玻璃厂库6256.60万重箱，较8月22日减少104.0万重箱，跌幅1.64%；纯碱厂库186.75万吨，较8月22日减少4.3万吨，跌幅2.26%；纯碱交割库50.07万吨，较8月22日增加0.4万吨，涨幅0.89% [3] - 地产数据当月同比：新开工面积同比 - 0.09%，较前值增加0.09个百分点；施工面积同比0.05%，较前值减少2.43个百分点；竣工面积同比 - 0.22%，较前值减少0.03个百分点；销售面积同比 - 6.55%，较前值减少6.50个百分点 [3] 多晶硅行业 投资评级 未提及 核心观点 8月多晶硅供需双增，但供应增速较大，依旧面临累库压力广期所新增两个交割品牌，预计未来仓单将进一步增加目前价格依旧以高位震荡为主，价格波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限或将在5.8 - 6万元/吨考虑到现货价格重心逐步上移，期货价格回归区间下沿附近，以逢低试多为主，逢高可以低波动时买入看跌期权试空技术面期货价格在收敛三角形中或将选择方向突破，也可考虑波动率较低时买入跨式期权 [4] 各部分总结 - 现货价格与基差：N型复投料平均价49000元/吨，较前一日持平；N型颗粒硅平均价46000元/吨，较前一日持平；N型料基差（平均价） - 555元/吨，较前一日跌665元/吨，跌幅16.54% [4] - 期货价格与月间价差：主力合约价格49665元/吨，较前一日跌110元/吨，跌幅0.22%；当月 - 连一价差381.25%，较前一日跌80元/吨；连一 - 连二价差280元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅75.00%等 [4] - 基本面数据（周度）：硅片产量12.29GW，较前值减少3.34GW，跌幅27.18%；多晶硅产量3.10万吨，较前值增加0.19万吨，涨幅6.53% [4] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量10.10万吨，较前值增加0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.12万吨，较前值增加0.04万吨，涨幅47.48%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值减少0.01万吨，跌幅3.92%等 [4] - 库存变化：多晶硅库存21.30万吨，较前值减少3.60万吨，跌幅14.46%；硅片库存18.05GW，较前值增加0.64GW，涨幅3.68% [4] 原木行业 投资评级 未提及 核心观点 8月外盘报价继续回升，现货价格温和上涨，到港量继续维持低位库存总量偏低，8月库存持续去库在成本支撑和需求分化下盘面弱平衡震荡阶段，盘面估值围绕交割成本和接货价值区间震荡，后续基本面有边际好转预期，下方进口成本和低库存支撑明显，建议关注2601合约择机逢低做多的机会 [5] 各部分总结 - 期货和现货价格：原木2509价格777元/立方米，较前一日跌13元/立方米，跌幅1.65%；原木2511价格820元/立方米，较前一日跌1.5元/立方米，跌幅0.18%；09合约基差 - 27元/立方米，较前一日涨13元/立方米 [5] - 成本：进口成本测算人民币兑美元汇率7.149，较前一日跌0.01，跌幅0.68%；进口理论成本814.95元/立方米，较前一日跌0.79元/立方米，跌幅0% [5] - 供给：港口发运量173.3万立方米，较前值减少2.7万立方米，跌幅1.51%；岩港船数47条，较前值减少6条，跌幅11.32% [5] - 主要港口库存（周度）：中国库存305.00万立方米，较前值减少1.0万立方米，跌幅0.33%；山东库存186.00万立方米，较前值增加0.6万立方米，涨幅0.32% [5] - 需求（周度）：日均出库量6.45万立方米，较前值增加0.12万立方米，涨幅2% [5]