报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周炼焦煤市场涨跌互现成交量转好，市场情绪好转，但受环保和安全检查影响供需双弱，焦炭提涨第八轮未被接受，市场短期偏稳；当前定价逻辑回归基本面主导，下游需求减弱采购谨慎；供需两端均有收缩，短期盘面有支撑，后续关注阅兵后煤矿供应恢复情况 [2][5][30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 炼焦煤市场涨跌互现成交量转好，市场情绪好转；受环保政策影响下游钢厂焦化有不同程度限产预期，炼焦煤需求受影响，产地矿山安全检查和“查超产”限制供应量，市场供需双弱；焦炭提涨第八轮下游钢厂未接受，焦钢博弈下市场短期偏稳 [5] 宏观、产业资讯 1. 《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，支持城市群发展，因城施策增强城市动力，深化国际消费中心城市建设，调整扩大管理权限，强化信贷供给，发挥融资功能 [7] 2. 商务部将出台扩大服务消费政策措施，研究制定促进服务出口政策措施 [7] 3. 今年前7个月全国发行新增地方政府债券33159亿元，发行地方政府债券67036亿元 [7] 4. 1 - 7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4% [7] 5. 2025年8月中旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比有不同程度增长，据此估算全国日产环比有变化 [8] 6. 截至8月27日当周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减1.2%，原煤日均产量、精煤日均产量环比减少，原煤、精煤库存环比增加 [8] 7. 多家中小银行下调人民币存款利率，部分银行调整3年期定期存款利率 [8] 基本面分析 产地端个别煤矿停减产，多数正常生产，定价逻辑回归基本面，下游需求减弱采购谨慎，交投活跃度和成交热度下降；需求端焦炭第七轮提涨落地，钢厂在利润支撑下生产积极性高，表现为“高产量、弱去库、强预期”结构，焦炭价格受需求韧性支撑，但钢材累库压力与潜在限产政策制约其上行空间 [2] 行情展望与投资策略 供应端部分矿点产量受限，阅兵前煤矿生产收紧；需求端部分地区限产下焦炭产量下滑，焦企按需采购，煤矿成交一般但库存压力不明显；供需两端收缩，短期盘面有支撑，后续关注阅兵后煤矿供应恢复情况；投资策略为单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望 [30]