报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而明显增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量，需持续监测；全年进口总量预计仍在预期区间 [1][2] - 棉花全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段且生长进度提前；8月新疆和长江流域棉区高温降水少，棉花有高温热害风险；当前商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑 [1][2] - 策略建议以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 资讯数据 - 南宁白糖现货价5960.0元，昆明白糖现货价5825.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] 盘面表现 - 美白糖收16.34，涨跌幅0.00%；美棉花收66.53，涨跌幅0.00% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，国内外价差扩大使近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，有高温热害风险；商业库存持续下降且棉纺织旺季即将到来，棉价有支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单13916.0张，涨跌幅为 -4.29%；郑棉仓单6514.0张，涨跌幅为 -3.07% [1] 数据速览 外盘报价 - 美白糖2025年8月30 - 31日价格均为16.34美元，涨跌幅0.00%；美棉花同期价格均为66.53美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 白糖（南宁）2025年8月28 - 29日从5910.0元涨至5960.0元，涨幅0.85%；白糖（昆明）从5830.0元降至5825.0元，跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅 -0.05%；棉花（新疆）价格均为15250.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差在2025年8月30 - 31日涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 棉花cotlookA在2025年8月28 - 29日从78.2涨至78.7，涨幅0.64% [3] 利润空间 - 白糖进口利润在2025年8月28 - 29日均为1493.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0861，期货标的SR601，历史波动率6.35；SR601P5600隐含波动率0.0849；CF601C14200隐含波动率0.1234，期货标的CF601，历史波动率6.06；CF601P14200隐含波动率0.1221 [3] 库存仓单 - 白糖仓单在2025年8月28 - 29日从14539.0张降至13916.0张，跌幅 -4.29%；棉花仓单从6720.0张降至6514.0张，跌幅 -3.07% [3]