核心观点 - 港股市场短期受制于26,000点阻力位，中美关税休战协议延长及美联储降息预期升温支撑市场情绪，但内地经济刺激意愿不足限制企业盈利改善空间 [2] - 板块轮动现象显著，手机零件、智能眼镜、人形机器人等科技消费电子领域因新品发布及政策推动成为短期焦点 [7] - 美国通胀数据符合预期且消费韧性较强，但特朗普政府撤销芯片企业在华技术豁免可能冲击全球供应链 [4][9] 市场回顾与展望 - 恒指周五收报25,077点，单日上涨0.32%，成交额达3,356亿港元；年初至今累计涨幅25.01% [5][6] - 美股三大指数周五集体回落，道指跌0.2%，标普500跌0.64%，纳指跌1.15%，VIX指数上升6.44%至15.36 [5][6] - 美联储6月点阵图预示2025年降息两次共0.5厘，但2026-2027年降息次数减少至4次，反映对通胀的审慎态度 [4] 行业与板块动向 - 科技硬件：消费电子旺季来临，手机品牌密集发布新品；HTC、Meta等公司计划9月推出智能眼镜 [7] - 人工智能：内地加速推动"人工智能+"应用，人形机器人成为重点发展领域；DeepSeek拟采用华为芯片训练AI模型 [7][13] - 新能源与汽车：比亚迪中期纯利155.11亿人民币，同比增长13.8%；小鹏8月交付3.77万辆电动车创单月新高，同比增1.69倍 [4][13] 企业业绩与动态 - 互联网平台：阿里巴巴在AI和闪购领域进行"历史性投资"，旗下夸克研发AI产品"造点"及AI眼镜；美团与京东布局线下折扣店 [10] - 金融板块：国有大行中期盈利普遍微降，工行、建行、中行纯利分别跌1.39%、1.4%、0.85%，不良贷款率均小幅下降 [10][11] - 地产与基建：碧桂园中期亏损扩至190.78亿人民币，核数师对持续经营能力存疑；中国交通建设新签合同额9,910.54亿元，同比增3.1% [12] 宏观经济数据 - 内地8月非制造业PMI升至50.3，略高于预期的50.2；服务业新订单指数回升1.4个百分点至47.7 [8] - 沪市上市公司上半年净利润2.39万亿元，同比增1.1%；科创板营收成为增长新引擎 [8] - 美国7月个人消费支出环比增0.5%，PCE物价指数环比升0.2%，核心PCE升0.3%，均符合预期 [9] 政策与监管动向 - 发改委强调治理内卷及无序竞争，将查处低成本倾销和虚假宣传，推动人工智能差异化发展 [8] - 特朗普政府撤销英特尔、三星、SK海力士在华技术豁免，可能影响全球芯片供应链 [9] - 国务院研究要素市场化配置综合改革试点，聚焦技术、土地、数据等要素流动优化 [8]