报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面多空因素交织，ICAC和USDA等机构对25/26年度产量、消费和库存有不同预测，市场分歧大，盘面围绕14000上下震荡 [4] - 利多因素有前期中美互加关税减少、商业库存同比降低、对金九银十消费旺季预期增强；利空因素有贸易谈判延期、对美出口关税偏高、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市 [5] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC8月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA8月报显示25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；海关数据表明7月纺织品服装出口267.7亿美元、同比下降0.1%，7月我国棉花进口5万吨、同比减少73.2%，棉纱进口11万吨、同比增加15.38%；农村部8月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15336，基差1196（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度8月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期：夜盘郑棉主力01震荡回落，多空争夺剧烈，金九银十旺季预期分歧大，盘面继续围绕14000上下震荡 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月数据：全球产量2539.2万吨，较7月调整-39.1万吨，同比-2%；全球消费2568.8万吨，较7月调整-3万吨，同比0.4%；全球期末库存1609.3万吨，较7月调整-74.7万吨，同比-2.4% [9] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据：2025/26年度全球产量2590万吨，同比增加40万吨（+1.6%）；全球消费量2560万吨，基本持平；期末库存1710万吨，同比增加26万吨（+1.6%），库存消费比升至66.8%，供应宽松；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%）；价格预测考特鲁克A指数57 - 94美分/磅（中值73美分），同比波动收窄 [11] - 农业部数据：2024/25（8月估计）期初库存712万吨、产量562万吨、进口325万吨、消费769万吨、期末库存828万吨；2025/26（8月预测）期初库存801万吨、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [13] 持仓数据 未提及