报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储降息预期升温且中国多家银行下调存款利率，产业面澳巴铁矿石发运量、到港量和国内港口库存下滑但需求端支撑依存，I2601合约或震荡偏多，建议买入浅虚值认购期权 [8][56] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至8月29日收盘，铁矿主力合约期价787.5（+17.5）元/吨，青岛港麦克粉828（+8）元/干吨；2025年08月18 - 24日全球铁矿石发运总量环比-90.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比+4.4万吨；本期47港到港量-240.8万吨；日均铁水产量240.13万吨，环比-0.62万吨，同比+19.24万吨；截至2025年8月29日，全国47个港口进口铁矿库存环比-56.18万吨，247家钢厂进口矿库存环比-58.28万吨；钢厂盈利率63.64%，环比-1.30个百分点，同比+59.74个百分点 [6] - 行情展望：宏观上海外强化9月降息预期且预计未来3 - 6个月进一步降息，国内将出台扩大服务消费政策且多家银行下调存款利率；供需上澳巴铁矿石发运量和到港量下滑，国内港口库存由增转降，钢厂高炉开工率、铁水产量小幅下调但铁水日均产量维持240万吨上方；技术上铁矿I2601合约震荡偏强；策略建议I2601合约或震荡偏多，注意操作节奏及风险控制 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2601合约震荡偏强，走势强于I2605合约，29日价差为24元/吨，周环比+1.5元/吨 [14] - 仓单与持仓：8月29日，大商所铁矿石仓单量1900张，周环比-100张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空21871张，较上一周增加25563张 [20] - 现货价格：8月29日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报828元/干吨，周环比+9元/干吨；本周铁矿石现货价格弱于期货价格，29日基差为41元/吨，周环比-9元/吨 [26] 产业情况 - 到港与发运：2025年08月18 - 24日全球铁矿石发运总量环比-90.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比+4.4万吨；中国47港到港总量环比-240.8万吨，45港到港总量环比-83.3万吨，北方六港到港总量环比-99.5万吨 [31] - 库存情况：本周全国47个港口进口铁矿库存总量环比降56.18万吨，日均疏港量降6.90万吨，澳矿库存降128.72万吨，巴西矿库存增59.87万吨，贸易矿库存增14.69万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减58.28万吨，进口矿日耗环比减1.74万吨，库存消费比环比减0.02天 [35] - 库存可用天数：截止8月28日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比+0天；8月28日，波罗的海干散货海运指数BDI为2017，周环比+73 [40] - 进口与产能：2025年7月中国进口铁矿砂及其精矿较上月减少132.5万吨，环比降1.3%，1 - 7月累计同比降2.3%；截止8月22日，全国266座矿山样本产能利用率环比上期-1.72%，日均精粉产量环比-1.09万吨，库存环比-1.65万吨 [43] - 精粉产量：2025年7月中国铁矿石原矿产量同比增长21.8%，1 - 7月累计同比下降5.4%；7月全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比减少18.5万吨，降幅0.8%，1 - 7月累计同比减少1070.4万吨，降幅6.2% [47] 下游情况 - 粗钢产量：2025年7月全国粗钢产量同比下降4.0%，1 - 7月累计同比下降3.1%；7月中国出口钢材环比增长1.6%，1 - 7月累计同比增长11.4%；7月中国进口钢材环比下降3.8%，1 - 7月累计同比下降15.7% [50] - 高炉开工与铁水产量：8月29日，247家钢厂高炉开工率环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加6.79个百分点；高炉炼铁产能利用率环比上周减少0.23个百分点，同比去年增加7.06个百分点；日均铁水产量环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨 [53] 期权市场 铁水产量高位运行，铁矿石港口库存由增转降，9月3日后钢材产量有增加预期或增加铁矿石现货需求，建议买入浅虚值认购期权 [56]