报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受中美贸易成本支撑，持续下行空间有限，3000 元附近及以下追空需谨慎 [2][5] - 菜粕短线下跌，高库存等因素使炒作情绪降温，加籽 8 月产量预估调增且进入收获阶段偏利空，需等待企稳后短线参与 [2][7] - 棕榈油短线调整，面临 8 月底马棕榈油库存预估阶段，高位整理，追多谨慎，趋势上逢低看多 [2][8] - 豆油短线调整，现货价格 9 月或抬升，美豆收获对其有承压，看多需关注棕榈油提振 [2] - 菜油短线调整，库存高位，成交清淡，中澳菜籽进口有望开展利空，期价随竞品油脂波动且偏弱 [2] - 棉花谨慎看多，美棉短期墒情改善利空但估值低，国内新棉上市前供应偏紧，“金九银十”需求好转，建议短期逢回调低多 [2][12] - 红枣谨慎看多，2025/26 年度减产但幅度不敌 2023/24 年，短期主产区降雨或炒作质量，需求有改善预期，建议逢低做多 [2][14] - 生猪谨慎看多，养殖端出栏施压现货，盘面短期调整，中长期产能去化，需求恢复后供需双旺，当前不建议追空，关注逢低建多单 [2][17] 各品种总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3039 元/吨，较前一日跌 6 元，跌幅 0.20%；全国现货均价 3070.29 元/吨，较前一日跌 2.85 元，跌幅 0.09% [3] - 截至 2025 年 8 月 22 日，全国港口大豆库存 889.8 万吨，环比减 2.80 万吨；125 家油厂大豆库存 682.53 万吨，较上周增 2.13 万吨，增幅 0.31%；豆粕库存 105.33 万吨，较上周增 3.86 万吨，增幅 3.80% [4] - 本周美豆周度作物优良率环比上升，库存环比累库，数据偏空，受中美贸易成本支撑，下行空间有限 [2][5] 菜粕 - 期货主力日收盘 2483 元/吨，较前一日跌 18 元，跌幅 0.72%；全国现货均价 2573.68 元/吨，较前一日跌 55.27 元，跌幅 2.10% [6] - 截至 8 月 22 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 15.3 万吨，环比增 3.8 万吨；全国主要地区菜粕库存总计 61.38 万吨，较上周减 2.14 万吨 [6] - 国际加籽进入收割阶段，8 月产量预估环比大幅调增，偏利空；国内贸易关税政策有支撑，但高库存等使炒作情绪降温 [7] 棕榈油 - 截至 2025 年 8 月 22 日，全国重点地区棕榈油商业库存 58.21 万吨，环比减 3.52 万吨，减幅 5.70%；预计马来西亚 8 月 1 - 25 日出口量 933437 吨，较上月同期增 36.41% [8] - 印尼首席关税谈判代表称美国原则上同意自 8 月 7 日起对印尼棕榈油等豁免 19%关税，但未设定生效时间表 [8] - 面临 8 月底马棕榈油库存预估阶段，高位整理，追多谨慎，生柴消费政策下逢低看多 [8] 棉花 - 郑棉主力合约 CF2509 日内增仓下跌 0.18%至 14070 元/吨，国内现货下跌 0.02%至 15332 元/吨；ICE 棉主力合约上涨 0.90%至 67.28 美分/磅 [10] - 国际美棉优良率环比减 1%至 54%，巴西棉花总产预期调减 0.3 万吨；国内新棉 9 月中旬部分地区开秤，7 月进口 5 万吨，商业库存降至 171.26 万吨，需求好转 [10][11] - 美棉短期墒情改善利空但估值低，国内供应偏紧，“金九银十”需求好转，建议短期逢回调低多 [12] 红枣 - 红枣主力合约 CJ2601 日内增仓上行 0.75%，收 11470 元/吨 [14] - 产区进入膨果期上糖，近期天气偶有小雨，未来频次或增多，初步估算产量较 2022 年度降 5 - 10%，较 2024 年度降 20 - 25% [14] - 2025/26 年度减产但幅度不敌 2023/24 年，短期降雨或炒作质量，需求有改善预期，建议逢低做多 [14] 生猪 - 生猪主力合约 Lh2511 日内增仓下跌 1.38%至 13590 元/吨，国内现货价格上涨 0.22%至 13770 元/吨 [16] - 短期 8 月出栏量环比增 5.26%，发改委发布收储通知；中期预计下半年出栏量仍有增长空间；长期 7 月能繁母猪存栏数量环比回落，后市有望去化 [16] - 养殖端出栏施压现货，盘面短期调整，中长期产能去化，需求恢复后供需双旺，当前不建议追空，关注逢低建多单 [17]