报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢铁行业稳增长方案出台利多有限，各品种基本面有宽松趋势，中期多存在回落风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 品种观点：螺纹钢高炉利润下降但仍为正，铁水产量高位偏稳，需求环比回升但低于产量，库存增加，供需边际宽松；热卷产量和表需环比小降，库存略增，基本面平稳，阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [1][4] - 盘面操作建议：螺纹钢“反内卷”氛围消退，政策兑现后有下行风险；热卷稳增长政策利多有限，中期存在回落风险 [1][5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量转降，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱，宏观情绪降温，交易回归基本面，矿价震荡偏弱 [1][6] - 盘面操作建议：谨慎看空，情绪冷静，回归基本面偏弱逻辑 [1][7] 焦炭 - 品种观点：现货开启第一轮提降，钢焦博弈明显，受阅兵影响部分地区焦企限产，供应端收缩，铁水产量高位偏稳，“反内卷”氛围消退，中期有回调风险 [1][10] - 盘面操作建议：看空 [1][11] 焦煤 - 品种观点：受阅兵影响部分地区安监升级，产量回升慢，铁水产量高但下游补库放缓，市场心态转弱，蒙煤拍卖多次流拍，稳增长政策对原料端稳供为主，缺少利多，主力合约升水仓单成本，中期有向下回调风险 [1][14] - 盘面操作建议：看空 [1][15] 铁合金 - 品种观点：锰硅供需宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注月底钢招，锰矿发运量环比降20.96万吨，到货量小增，港口库存444.6万吨基本持平；硅铁产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存环比降，仓单止增转降但库存压力大 [1][17] - 盘面操作建议：锰硅短空参与为主；硅铁逢高空配为主 [1][18]