报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 供应端玻璃供应环比持平但后续有压力，需求端中下游补库接近尾声投机情绪走弱、现货价格下滑，不过金九银十旺季来临需求预计环比回升 总体玻璃刚需预计上升但投机需求走弱，中游出货挤压上游产销，玻璃厂将继续累库 鉴于当前宏观扰动较大，暂观望为宜，玻璃指数运行区间参考1090 - 1200 - 1230 [6][7] 纯碱 - 周五夜盘鲍威尔发言偏鸽暗示九月可能降息，商品市场普涨，预计短期市场风险偏好显著增加 纯碱产量恢复至高位水平，需求端预计承压下行，供强需弱格局下碱厂累库趋势难改 虽产业基本面偏空，但当前宏观扰动较强，暂观望为宜，纯碱指数运行区间参考1270 - 1390 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏弱运行 [10][11] 供应 - 玻璃产量持稳，玻璃技改可能在旺季前结束，后续有一定供应压力 上周浮法玻璃产量110.7万吨（+0），全国浮法玻璃开工率75.34%（+0） [7][15] 需求 - 7月盘面走高带动中下游补库，当前补库接近尾声，投机情绪走弱，玻璃现货持续下行 下游需求处于历年同期偏低水平，金九银十旺季来临，预计玻璃需求将环比走高 7月31日下游深加工厂订单天数9.55天（+0.25），上周浮法玻璃周度表需2216.05万重量箱（+139.9） [7][19] 库存 - 投机需求走弱，期现商抛货，挤压玻璃厂产销，玻璃厂库存增加 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱（+18），上周湖北厂内库存636万重量箱（-2） [7][23] 成本与利润 - 上周玻璃成本下行，利润涨跌互现 以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1411元/吨（-18）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1011元/吨（-12）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1046元/吨（-22） 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 192.84元/吨（-21.48）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润101.55元/吨（+9.45）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润35.52元/吨（-52.19） [34][38] 基差 - 截至8月22日，玻璃01基差 - 173，玻璃05基差 - 269，玻璃09基差3，基差对盘面驱动较弱 [43] 月差 - 截至8月22日，玻璃9 - 1合约价差 - 176，玻璃1 - 5合约价差 - 96，暂无月差机会 [47] 纯碱 价格 - 主流市场轻碱、重碱价格震荡偏弱运行 [50][52] 供应 - 纯碱产量环比回升，周度产量破新高，对盘面有一定下行驱动 上周纯碱产量77.14万吨（+1.01），其中轻碱产量34.62万吨（+1.46），重碱产量42.52万吨（-0.45） [8][56] 需求 - 光伏玻璃有减产预期，浮法玻璃产量有上升预期，总体重碱需求有下降预期，轻碱需求较为稳定 上周浮法加光伏玻璃日产量247755吨，纯碱表需环比上升，上周纯碱表需75.44万吨（+2.18），其中重碱表需42.13万吨（-2.21），轻碱表需33.31万吨（+4.39） [8][62][65] 库存 - 供应高位运行，需求承压下行，碱厂累库趋势难改 上周纯碱厂家总库存191.08万吨（+1.7），其中轻碱库存77.31万吨（+1.31），重碱库存113.77万吨（+0.39） [8][69] 利润与成本 - 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨，利润下滑，当前华东地区重碱联碱法成本支撑在1260附近 [8][75] 基差 - 截至8月22日，纯碱01合约基差 - 100，纯碱05合约基差 - 152，纯碱09合约基差0，基差驱动较弱，暂观望为宜 [82] 月差 - 截至8月22日，纯碱9 - 1合约价差 - 100，纯碱1 - 5合约价差 - 53，暂无月差机会 [86] 纯碱玻璃价差 - 截至8月22日，玻璃纯碱01合约价差 - 153，玻璃纯碱05合约价差 - 110，玻璃纯碱09合约价差 - 229，玻璃纯碱价差暂观望为宜 [91]