行业投资评级 - 维持房地产行业"推荐"评级 [2] 核心观点 - 多地优化住房公积金政策以支持住房需求 包括北京为受汛情影响职工提供阶段性支持 广州推出商转公贷款实施办法 成都出台保障性住房公积金支持政策 [5][16] - 新房市场持续承压 第34周20城商品房成交面积147万方 同比下降28% 年初至今累计成交6528万方 同比下降9% [5][21][24] - 二手房市场表现相对稳健 第34周11城成交面积185万方 同比上升5% 年初至今累计成交6597万方 同比上升13% [5][26][29] - 部分核心城市新房和宅地成交热度由优质供给驱动 但优质供给挤压老库存和二手房去化 二者仍面临价格下行压力 [5][34] - 建议关注具备好产品护城河的房企 优质商业地产公司的租金稳定性 以及存量房中介业务方向 [5][34] 板块行情表现 - 第34周申万房地产指数上涨0.5% 在31个一级行业中排名第31位 [5][8] - A股板块内深深房A涨幅达14.4% 黑牡丹 电子城 万通发展 华远控股涨幅居前 [10][11] - 港股板块内远洋集团上涨7.3% 碧桂园服务 融创服务 碧桂园 绿城管理控股表现较好 [14][15] 政策动态 - 北京政策: 受汛情影响职工可提取公积金支付租金 不受连续缴存3个月限制 限额为实际月租金 因修缮住房造成困难的可提取账户余额 [16][17] - 广州政策: 个贷率低于75%时启动商转公贷款 达到85%采取防控措施 达到90%暂停 商转公贷款额度不超过原商业贷款余额与未来3个月应还本金差额 且不超过购房总价款70% [5][16] - 成都政策: 购买保障性住房公积金贷款最低首付比例15% 单双缴存人最高贷款额度上浮50% 即单人90万元 双人150万元 [16][18] 公司动态 - 龙湖集团以起拍价14200元/平方米竞得成都锦江区14.83亩纯宅地 [5][18][19] - 旭辉控股总营业收入122.81亿元 同比减少39.22% 净利润-63.58亿元 同比减少28.71% [5][18][19] - 绿城中国总营业收入533.68亿元 同比减少23.49% 净利润2.10亿元 同比减少89.74% [5][18][20] 销售端表现 - 新房市场: 第34周20城日均成交面积21.0万方 环比上升5% 同比下降28% 一线城市成交48.2万方 同比下降36% [21][22][24] - 二手房市场: 第34周11城日均成交面积26.5万方 环比上升7% 同比上升5% 一线城市成交82.5万方 同比上升11% [26][27][29] - 城市分化明显: 北京新房成交同比下降18% 上海同比下降32% 广州同比下降45% 深圳同比下降54% 武汉新房成交同比上升13% [22][24] 融资端情况 - 第34周发债企业以地方国企为主 上海临港发行证监会主管ABS规模最大达17.235亿元 [31][32][33] - 盛世广业发行私募债利率最高为4.3% 苏高新集团发行超短期融资债券利率最低为1.71% [31][32][33] - 发债类型包括一般中期票据 定向工具 私募债 交易商协会ABN 超短期融资债券等 [32][33] 投资建议 - 有效的政策关键在于广义财政发力 期待城中村改造和收储进一步推进 [5][34] - 二手房价或为地产见底的观测指标 二手房价企稳后才有量价回升的基础 [5][34] - 重点关注绿城中国 华润置地 太古地产 华润万象生活 贝壳-W等 [5][34]