报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前尿素处于弱势整理阶段，市场暂无驱动，前期出口利多已消化，短期可反弹沽空，后续秋季备肥、淡储及东北备肥或支撑市场，下方空间相对有限，需关注后续印标价格是否超市场预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 期现市场均呈弱势，上游工厂降价吸单后成交氛围未明显好转，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1640 - 1690 元/吨 [1] - 基本面暂无过分波动，日产维持 19 万吨左右，本周河南心连心及山西潞安有检修计划，预计本周产量环比上周减少 [1] - 工业需求有韧性，复合肥工厂开工已至历史同期高位，后续攀升高度有限，受阅兵环保限产影响开工负荷略有下调，成品库存近两个月位于五年同期高位，目前未到秋季肥高需求阶段，无集中备肥压力，其他工业需求也多因环保限产减产停车 [1] - 尿素库存累库且处于近五年高位，大量库存压制行情上涨空间，市场可流通货源多 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2601 合约 1741 元/吨低开低走，收于 1737 元/吨，涨跌幅 -0.52%，持仓量 219820 手（-3120 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 +871 手，空头 -3230 手，永安期货净多单减少 1232 手、银河期货净多单增加 786 手，中信期货净空单减少 2257 手，东证期货净空单减少 1516 手 [2] 现货方面 - 期现市场均呈弱势，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1640 - 1690 元/吨 [1][7] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 -27 元/吨（+8 元/吨） [10] 供应数据 - 2025 年 8 月 26 日，全国尿素日产量 19.47 万吨，较昨日持平，开工率 82.55% [12] 仓单数量 - 2025 年 8 月 26 日，尿素仓单数量 5123 张，环比上个交易日持平 [4]