投资评级 - 报告对思特威-W维持"买入"评级 [1][3][5] - 板块评级为"强于大市" [1] 核心观点 - 公司智能手机产品矩阵丰富化且汽车业务快速增长 [3] - 2025Q2营收同比快速增长且毛利率环比持续上升 [3][8] - 供应链可靠性提升且安防领域保持全球领先地位 [3][8] 财务表现 - 2025H1营收37.86亿元，同比增长54% [8] - 2025H1毛利率23.2%，同比提升2.0个百分点 [8] - 2025H1归母净利润3.97亿元，同比增长165% [8] - 2025Q2营收20.37亿元，环比增长16%，同比增长26% [8] - 2025Q2毛利率23.5%，环比提升0.7个百分点，同比提升2.4个百分点 [8] - 2025Q2归母净利润2.05亿元，环比增长7%，同比增长51% [8] - 上调2025/2026/2027年EPS预估至2.53/3.68/4.91元 [5] - 2025/2026/2027年PE分别为40.8/28.1/21.0倍 [5] - 2025年预测营收88.83亿元，同比增长48.8% [7] - 2025年预测归母净利润10.18亿元，同比增长159.1% [7] 业务细分表现 - 2025H1智能手机业务营收17.55亿元，同比增长40% [8] - 2025H1汽车业务营收4.82亿元，同比增长108% [8] - 2025H1智慧安防营收15.50亿元，同比增长59% [8] - 高阶旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄的新一代5000万像素产品出货量大幅上升 [8] - 普通智能手机主摄的5000万像素高性价比产品出货量大幅上升 [8] - 推出全国产供应链5000万像素1/1.28英寸手机CIS产品SC595XS [8] - 推出5000万像素1/2英寸0.8um像素尺寸手机应用图像传感器产品SC532HS [8] - 创新研发LOFIC HDR 2.0技术，实现单次曝光下三帧融合 [8] - 与主流车厂深化合作，覆盖车型项目数量持续增加 [8] - 智能驾驶（环视、周视和前视）和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [8] - 高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升 [8] 市场表现 - 当前股价103.25元 [1] - 总市值414.90亿元 [2] - 今年至今绝对涨幅40.2%，相对上证综指涨幅21.2% [2] - 12个月绝对涨幅109.6%，相对上证综指涨幅73.5% [2] - 3个月日均交易额5.81亿元 [2]