报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 走势和投资建议各异 如股指期货建议买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 集运期货预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有等 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一 A 股高开上升 上证指数涨 1.51% 深证成指涨 2.26% 创业板指涨 3% 四大期指主力合约全部随指数上涨 基差全部上行 [2][3] - 国内上海优化住房公积金政策 海外韩日领导人会谈推进双边关系 [3][4] - 8 月 25 日 A 股交易额超 3 万亿 北向资金成交额 3097.72 亿元 央行净投放 219 亿元 [4] - 推荐买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线大幅上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 长券表现好于短券 [5] - 央行 MLF 续做增量高于 7 月 资金面整体无虞 [6] - 建议短期暂保持观望 关注关键点位突破迹象和情绪企稳情况 [6] 贵金属 - 特朗普政府拟对印度产品征 50%关税 美韩总统会晤 美联储官员表态存分歧 美元指数止跌反弹 贵金属小幅回落 [7][8] - 8 月美国关税政策对市场情绪影响减弱 9 月降息或抑制美元指数 黄金建议构建牛市价差策略 白银多单在 38 美元上方继续持有 [9] - 美联储降息预期下 欧美金融机构通过 ETF 增持黄金白银 [10] 集运欧线 - 集运期货 EC 主力走势偏弱 现货报价下跌 集运指数环比下降 [11] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [11] - 预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有 [12] 商品期货 有色金属 - 铜：降息预期改善 铜价重心上移 供应方面精铜产量增加 需求有韧性 库存去化 建议主力参考 78500 - 80500 [13][15][16] - 氧化铝：供应端炒作暂缓 仓单回升 盘面偏弱运行 建议主力运行区间 3000 - 3300 中期逢高布局空单 [16][18] - 铝：社库环比增加 供需有压力 建议主力参考 20000 - 21000 关注 21000 压力位 [18][20] - 铝合金：盘面偏强 社库去库 建议主力参考 19600 - 20400 可考虑套利 [21][22] - 锌：降息预期提振价格 供应宽松 需求淡季 建议主力参考 22000 - 23000 [23][25] - 锡：宏观鸽声提振反弹 供应紧张 需求偏弱 建议观望 [25][28] - 镍：宏观好转震荡上行 供应高位 需求有差异 建议主力参考 118000 - 126000 [29][31] - 不锈钢：盘面震荡走强 成本支撑和弱需求博弈 建议主力参考 12600 - 13400 [32][34] - 碳酸锂：市场对消息反应钝化 盘面窄幅震荡 建议观望 [35][38] 黑色金属 - 钢材：表需止跌回升 成本支撑趋弱 供应有压力 需求有变化 建议做多尝试 热卷和螺纹分别参考 3140 和 3380 元一线 [39][40] - 铁矿石：发运高位回落 港存疏港略降 建议单边逢低做多 套利推荐 1 - 5 正套 [41][43] - 焦煤：突发矿难期货反弹 供应开工回升 需求有波动 建议逢低做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [44][46] - 焦炭：第七轮提涨落地 利润修复 供应增加 需求有韧性 建议逢底做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [47][48] 农产品 - 粕类：成本支撑强 长期偏多 国内豆粕现货价格上调 巴西大豆产量预计增长 [50][51] - 生猪：现货价格震荡偏弱 养殖端出栏恢复 建议观望 可少量布局远月 01 多单 [53][54] - 玉米：上量增加 盘面震荡 供应增量 需求谨慎 短期偏弱震荡 中期关注新季长势 [56][57] - 白糖：原糖震荡磨底 国内高位震荡 建议维持反弹偏空思路 [58][60] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 短期区间震荡 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足 需求平淡 整体偏空 [62] - 油脂：棕榈油强势 豆油上涨 棕榈油关注产量和库存数据 豆油关注政策发布 [63][64] - 红枣：价格稳硬 现货成品价格暂稳 盘面震荡 [65] - 苹果：嘎啦交易尾声 价格混乱 西部质量不佳 山东库存交易不快 [66] 能源化工 - 原油：美联储降息预期升高 地缘风险未平息 油价偏强震荡 建议单边偏多 跨月正套 [67][69] - 尿素：供应增量需求无好转 盘面震荡偏弱 建议波段操作 期权逢高做缩 [70][73] - PX：供需压力不大 油价偏强 重心偏强 建议短期 11 谨慎偏多 PX - SC 价差低位做扩 [74][75] - PTA：8 - 9 月供需偏紧 驱动偏强 建议低位偏多 TA1 - 5 短期正套修复 中期反套 [76][77] - 短纤：供需有改善预期 短期无明显驱动 建议 PF10 低位偏多 关注 6700 压力 [78][79] - 瓶片：库存去化 成本端走强 压制加工费 建议单边同 PTA 加工费多头逢高离场 [80][81] - 乙二醇：港口库存低位 需求旺季临近 震荡偏强 建议看跌期权卖方持有 [82] - 烧碱：山东需求尚可 价格上涨 盘面偏强 建议短期谨慎看多 关注 01 能否突破前高 [83][84] - PVC：焦煤带动走强 供需压力大 建议前期空单阶段性止盈 [85][86] - 纯苯：供需预期好转 高库存驱动有限 建议单边跟随油价和苯乙烯波动 [87][88] - 苯乙烯：供需边际好转 成本支撑有限 短期震荡 建议 10 在 7400 以上空配 [89][90] - 合成橡胶：成本支撑有限 供需宽松 跟随波动 建议看跌期权卖方持有 关注 12500 压力 [91][93] - LLDPE：现货跟随上涨 成交一般 建议 LP 扩继续持有 [93] - PP：现货平淡 成交一般 建议区间操作 前期空单止盈 [94] - 甲醇：现货略走强 成交清淡 建议区间操作 [95] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观向好 胶价上行 预计区间波动 若原料上量顺利则择机高空 [96][98] - 多晶硅：现货调涨 盘面震荡 供应增速大 累库压力大 建议暂观望 [98][101] - 工业硅：主产区产能增加 高开回落 建议逢低试多 前期低位多单继续持有 [101][103] - 纯碱：宏观转暖 基本面偏空 建议择机逢高短空 [106][107] - 玻璃：宏观带动 负反馈持续 建议空单止盈离场 [106][107]