报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 集运指数（欧线）或延续弱势震荡，短期现货市场仍偏弱运行，中期若装载率下跌且FAK运费逼近船司现金流成本线，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限，策略上2510空单逢低止盈，2512和2602合约单边估值观望，未来1 - 2周关注12 - 04正套入场机会 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，主力2510合约收盘于1358.0点，涨幅2.57%，增仓102手；次主力2512合约收盘于1696.7点，涨幅0.5%，增仓220手；EC2602合约收盘于1496.9点，涨幅0.78% [1][5] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1990.20点，周涨幅 - 8.7%；美西航线本期1041.38点，周涨幅 - 5.9%；SCFI欧洲航线本期1668 $/TEU，双周涨幅 - 8.4%；美西航线本期1644 $/FEU，双周涨幅 - 6.5% [1] - 即期欧运价格方面，不同承运人价格不同，如Maersk价格为2210 $/40'GP、1315$/20'GP等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.42，美元兑离岸人民币昨日价格7.18 [1] 供需格局 - 供给端，9月待定数量减少1艘至1艘、空班减少1艘至5艘，周均运力从29.7小幅上修至30.0万TEU/周，9月运力环比8月跌幅约6%；10月待定数量维持6艘不变，空班维持4艘不变 [6] - 需求端，月底船司揽货情况存差异，马士基收货结果好于公司目标，中远长协客户下滑，部分航次揽货压力上升 [6] 运费走势 - 9月第一周FAK均值位于2270美元/FEU附近，较8月初峰值回落1100美元/FEU，平均每周回落220美元/FEU [5] - 9月运费下跌趋势不变，第二周跌幅存放缓预期，下半月下行压力仍较大 [7] 历史走势回顾 - 2024年欧线加权指数9月10日止跌，9月下旬炒作美西港口罢工事件，节后回吐溢价后交易船司宣涨 [8] - 2026年春节较2025年晚半个月，历史上春节较晚年份，前一年12合约较10合约有升水，02合约不一定贴水12合约 [8] 策略建议 - 2510空单逢低止盈 [9] - 2512和2602合约单边估值观望，未来1 - 2周关注12 - 04正套入场机会 [9]