量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：封板率因子[15] * 因子构建思路：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量与最高价涨停股票总数的比值，来衡量市场涨停板的封板强度，反映市场追涨情绪和赚钱效应[15] * 因子具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上的股票作为股票池。然后，在交易日T日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合A。接着，从集合A中找出当日收盘价仍为涨停价的股票集合B。最后，计算封板率，其公式为： $封板率 = \frac{集合B的股票数量}{集合A的股票数量}$[15] 2. 因子名称：连板率因子[15] * 因子构建思路：通过计算连续两个交易日收盘都涨停的股票数量与前一交易日收盘涨停股票数量的比值，来衡量市场涨停板的持续强度，反映市场炒作的延续性和短线情绪[15] * 因子具体构建过程：首先，筛选出上市满3个月以上的股票作为股票池。在交易日T日，找出T-1日收盘涨停的股票集合C。然后，从集合C中找出T日收盘也涨停的股票集合D。最后，计算连板率，其公式为： $连板率 = \frac{集合D的股票数量}{集合C的股票数量}$[15] 3. 因子名称：大宗交易折价率因子[24] * 因子构建思路：通过大宗交易的成交价格与二级市场价格的对比，计算折价率，用以观察大资金的投资偏好和市场情绪，折价率高可能表明大股东或机构减持意愿强或对后市看法谨慎[24] * 因子具体构建过程：首先，获取当日所有大宗交易数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。然后，计算每笔大宗交易按当日收盘价计算的市值，即：成交数量 * 当日收盘价。接着，计算所有大宗交易的总成交金额和按收盘价计算的总市值。最后，计算大宗交易的整体折价率，其公式为： $折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{按收盘价计算的总市值} - 1$[24] * 因子评价：该因子是观测市场大资金动向和情绪的重要反向指标[24] 4. 因子名称：股指期货年化贴水率因子[26] * 因子构建思路：通过计算股指期货价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来衡量市场对冲成本、预期情绪及套利机会。升水通常代表市场预期乐观，贴水则可能代表预期悲观或套利行为[26] * 因子具体构建过程：首先，选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的主力股指期货合约。获取该合约的当日结算价（或收盘价）F 和标的指数的当日收盘价 S。计算基差 Basis = F - S。然后，获取该合约的剩余交易日数 T。最后，计算年化贴水率，其公式为： $年化贴水率 = \frac{Basis}{S} \times \frac{250}{T}$[26] * 因子评价：该因子是衡量市场情绪、预期和衍生品定价状态的重要指标[26] 因子回测效果 1. 封板率因子，20250825当日取值：68%[15] 2. 连板率因子，20250825当日取值：23%[15] 3. 大宗交易折价率因子，近半年以来平均取值：5.94%[24]；20250822当日取值：8.43%[24] 4. 股指期货年化贴水率因子（近一年中位数）： * 上证50股指期货：0.30%[26] * 沪深300股指期货：2.29%[26] * 中证500股指期货：9.23%[26] * 中证1000股指期货：11.24%[26] 5. 股指期货年化贴水率因子（20250825当日值）： * 上证50股指期货：-0.94% (年化升水率)[26] * 沪深300股指期货：-1.58% (年化升水率)[26] * 中证500股指期货：8.01%[26] * 中证1000股指期货：11.53%[26]