报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油价整体震荡运行，后半程略有回暖，录得三周以来首次上涨但幅度有限 [67] - 商品属性中供给侧中长期宽松压制油价回暖，美国消费有韧性、库存减少对油价支撑有限；金融属性上市场对美联储9月降息预期达巅峰或放开油价上方空间；政治属性上美俄谈判后市场对俄乌停火短期预期降低，政治波动维持 [67] - 近期油价或维持震荡走势，短线有反弹可能但幅度有限 [67] 根据相关目录分别进行总结 操作思路 - 上周油价后半程反弹受美联储声音偏鸽和俄乌谈判无果影响，预计本周油价维持震荡，上方有少量回暖空间，关注价格区间【470 - 515】元/桶，操作以短差布局为主，可谨慎逢高偏空布局 [13] - 本周建议关注美联储官员发言、美国经济数据情况以及地缘政治走势 [13] 行情回顾 - 上周油价后半程整体回暖，录得三周以来首次上涨，原因一是美联储主席鲍威尔发言被市场解读为偏向鸽派，二是俄乌停火谈判无果 [20] 基本面分析 宏观 - 美联储7月货币政策会议纪要使市场对9月降息预期处75%高位，杰克逊霍尔会议后市场认为鲍威尔言论偏向鸽派，9月降息可能性接近90% [25] - 美俄乌三方会谈后，普京要求未获乌克兰同意，市场对俄乌停火预期悲观，油价略有反弹；美国向委内瑞拉附近海域派遣军舰或恶化美委外交关系，影响委低价能源出口 [32] 供给 - 沙特和俄罗斯维持增产，OPEC + 6月产量27281千桶/天，7月产量27543千桶/天，减产幅度263千桶/天；非OPEC国家6月产量14324千桶/天，7月产量14397千桶/天，减产幅度72千桶/天 [35] - 伊朗和伊拉克补偿减产，美国产量持稳修复 [40][43] 需求 - 消费预期小幅回温，制造业维持收缩，美国和中国制造业PMI数据显示相关情况 [46][49] - 成品油生产方向转变，从汽油优先转移至柴油增产 [55] 库存 - 美国至8月15日当周API和EIA原油库存大幅下降，原因是炼厂利用率达历史高位和出口数量激增 [57] - 美国至8月15日当周汽油库存去库，精炼油库存积累，因汽油消费旺季尾声和炼厂调整生产政策应对冬季取暖需求 [61]