报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面多空交织，短期维持震荡；棉花短期低库存支撑棉价，关注旺季需求和新棉收购情况；红枣新年度产量或下滑，价格有炒作可能，若减产幅度未扩大则有回落压力；苹果受时令水果冲击走货有限，新季纸袋嘎啦上市质量参差不齐 [3][17][21][26] 各品种总结 白糖 - 供应端广西榨季结束，产糖646.5万吨同比增4.59%，产销率85.01%，工业库存96.89万吨；云南产糖241.88万吨，销糖率80.68%，库存压力可控；国际面巴西甘蔗单产低于预期及雷亚尔走强支撑外盘，但全球25/26年度供应过剩预期压制反弹空间，国内进口量预期增加叠加糖浆替代消费隐忧抑制上行 [3] - 2025年8月25日，SR01收盘价5688，日涨跌幅0.32%，周涨跌幅0.28%等；南宁 - SR01基差300，日涨跌18，周涨跌 - 16等；巴西进口配额内价格4540，日涨跌 - 23，周涨跌 - 21，配额外价格5769，日涨跌 - 30，周涨跌 - 27等 [4][12][15] 棉花 - 短期陈棉去库速度偏快，低库存现状仍对棉价形成有力支撑，关注旺季需求持续情况及后续新棉收购开秤情况 [17] - 2025年8月25日，棉花01收盘价14120，今日涨跌90，涨跌幅0.64%；棉纱01收盘价20155，今日涨跌100，涨跌幅0.5%等；棉花基差1213，今日涨跌0；内外棉价差1737，今日涨跌68等 [17][18] 红枣 - 在去年丰产基础上，新年度灰枣产量或同比明显下滑，较正常年份减产幅度或较小，下树前市场仍存炒作可能，关注产区天气变化，若后续减产幅度未有进一步扩大，在陈枣高库存供应叠加下，红枣价格还将存在回落压力 [21] 苹果 - 时令水果冲击下，走货速度有限，山东农忙影响包装数量，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库，新季纸袋嘎啦陆续上市，质量参差不齐，好货大果偏少 [26] - 2025年8月25日，AP01收盘价8054，日涨跌幅0.45%，周涨跌幅 - 0.62%；栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0%，周涨跌幅 - 1%等 [27]