投资评级 - 维持"买入"评级 基于儿童服饰业务持续增长及海外业务加速拓展 [5][7] 核心财务表现 - 2025H1营收61.49亿元（同比+3.26%） 归母净利润3.25亿元（同比-41.17%） [7] - 毛利率46.79%（同比+0.62pct） 净利率5.29% [7] - 预计2025-2027年归母净利润9.92/11.81/14.27亿元 同比增速-12.76%/18.99%/20.85% [6][7] - ROE预计从2025年8.22%升至2027年11.39% [6][9] 业务分项表现 - 儿童服饰业务营收43.13亿元（同比+5.97%） 毛利率48.21%（同比-1.34pct） [7] - 休闲服饰业务营收17.23亿元（同比-4.98%） 毛利率43.22%（同比+4.65pct） [7] - 海外业务营收0.52亿元（同比+79.19%） 营收占比0.85%（同比+0.36pct） [7] 渠道运营 - 线上渠道营收26.92亿元（同比-0.11%） [7] - 直营渠道营收9.48亿元（同比+34.78%） 门店净增19家至999家 [7] - 加盟渠道营收23.34亿元（同比-2.80%） [7] - 总门店数8236家（成人2800家 儿童5436家） [7] 资本结构与分红 - 总市值149.52亿元 每股净资产4.17元 [3] - 每股分红1.50元（每10股） 股利支付率124% [7] - 资产负债率34.47% [3] - 预计经营现金流从2025年20.30亿元增至2027年18.72亿元 [9] 盈利预测趋势 - 营收预计从2025年157.07亿元增至2027年180.97亿元 年均增速超7% [6][10] - 毛利率预计从2025年44.00%升至2027年44.80% [9] - 市盈率从2025年15.07倍降至2027年10.48倍 [6][9]